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$新城控股(SH601155)$ 虽然本人持有大量的新城发展的股票，但论坛里有一些误导大众的言论，比如新城和西蒙地产的对比，有人说西蒙地产估值40PE如何如何，其实完全错误，西蒙每年收租57亿美金，净利润22亿，自由现金流38亿，西蒙财务上做了折旧的，而新城的广场是做了公允价值调节的，西蒙是400多亿美金，对应自由现金流11倍。但是几乎没有什么增长潜力，每年西蒙分红5%。新城控股4.5，新城发展6.7.我们按照新城200座综合体计算，单家4000万人民币现金流（扣税后），你还觉得他便宜吗？买新城本质上是买未来，买增长，现价不能说很便宜的，如果只是算现在，2020年租金收益只有20亿，对比1000亿市值你怎么算？
持有新城的理由只有一个，医药股的估值在天上，消费随着人口拐点会下降。所以消费和医药目前来看是要回避的，一些传统的白马如果能取得20%增长，往往市值都在50PE以上，成长股和价值股的差距进一步拉大，虽然宠物、化妆、医美确实未来成长空间巨大，但真正好的标的在200PE以上，透支严重。考虑到新城吾悦的租金增长，再叠加利率下行，个人觉得会复制日本老龄化便利店巨头长牛十年的走势。
美国第一巨头西蒙地产的市值是400亿美金，即使剔除我们线上消费远远超过美国，并且假设，我们人均收入和美国相当（目前只有老美20%），从而我们人均消费和美国一样，叠加人口因素，那么我们的商业地产龙头应当在1600亿美金。这个假设是在我们人均赶上美国，剔除乐线上消费的影响下获得的，人均超过美国估计在2050年大概率难以实现。