$上证指数(SH000001)$ $长春高新(SZ000661)$ $深证成指(SZ399001)$ 连跌四年的长春高新已经让许多坚守的朋友越来越难以忍受，在这个关键时刻，我在思考的是长春高新的护城河到底是什么？
长春高新在我心中属于医药、消费、服务三重属性的公司，那么我就基于这三个属性开分析它的护城河到底是否存在，是否深厚。
一、长春高新的产品具有特殊性。
长春高新主要子公司金赛药业的产品是生长激素，生长激素属于一种多肽类激素，根据我国有关法律规定，这类药品属于处方药，而且不得进行广告宣传，这就导致很多普通人根本就不知道还有这种可以治疗矮小症的药。举个例子，我同一个办公室的同事上周带小孩去测骨龄，发现骨龄超过实际年龄2岁半，现在8岁，如果不进行干预，可能最后身高只有160多㎝，我给他介绍金赛的生长激素，他才对这有点了解，而且从省儿童医院回来后，告诉我生长激素使用是医生决定的，怎么用也由医生决定，同事朋友也带着小孩去测了，发现更严重，因为那个小孩已经12岁了，干预时间比较紧迫了，最近都在听医生安排看怎么搞。但都倾向于粉针或者短水，因为长水真的太贵，十几万，对一个普通家庭来说还是有些压力的。从这个事例可以看到，如果不是小孩子生高出现问题，普通老百姓根本接触不到也不会主动去了解生长激素的信息。因为这个药不像什么感冒药可以到处打广告，广而告之，只能靠医生推荐，所以医生的作用很关键。这个特性就带来了两方面的影响，坏的是市场开拓比较困难，需要不断的去教育，而且还需要从经济发展不错的地区开始，推广难度跟经济发展水平成正相关。好处是市场壁垒较高，能有效挡住很多公司，而不用担心跟仿制药那样遍地开花。药品属性天然具有壁垒。从目前的竞争者情况来看，进去者并不多，而且面临着同样的开拓难度，生长激素现在的局面可以说几乎是靠金赛以一己之力开拓出来的，虽然有后面厂家搭便车的风险，但也有明显的先发优势，这个先发优势现在来看还是比较明显的。
这是一位球友的统计，可以看到金赛生长激素20—23年使用人数：12.44万，17万，21万，25.56万，人数还在迅速增长，并没有像部分人认为的渗透率到头了，而且使用人数不多，渗透率跟公司说的还比较低是相符的。还有很大的开拓市场，但由于厂家不多，开拓的速度其实是很慢的，也许进来新厂家后一起开拓，市场会更大。
二、长春高新的产品具有消费属性。
生长激素的消费属性是很明显的，不仅仅有原发性的矮小症等，还有抗衰老，长高等需求，因为很多需求不是必选的，是可选消费，所以消费属性就比较明显，身高具有典型的比较属性，周围人都1米8，1米不是病7其实不矮。。但一比较，你就显得“有病”了，我身高属于矮小的，这一路过来，我能切身感受矮个子男生受到的各种不便，无论是职场，情场还是运动场，身高的硬伤给我带来的损失真的太明显了，我时常幻想，如果我能再长高10㎝，我的人生真的可能完全不一样。在这个社会，高个子真的好什么都有优势些。这种需求，体现的就是消费属性，很典型的。上图就很明显体现了消费属性，上图表中20至23年粉、水，长效人数变动明显的可以看到消费降级，长高粉针降价后使用人数增加了一倍，水针人数还有所下降，我相信随着经济的恢复发展，人们收入水平的增加，水针和长水人数会增加，生长激素的营收还会继续增长，这两年经济的拉胯对消费属性的产品影响都很大，不仅仅是生长激素。
三、长春高新产品的服务性
生长激素最大的特色是院内开单院外用药，为什么会有这个特性？原因就是生长激素使用并不方便，不像口服药或者胰岛素，一口水吞下去或者自己一针扎下去就行了，目前生长激素使用不仅仅是注射，还有使用前的存储，后续的各种监控，这一系列的手续都需要服务，特别是它的目标群体还是儿童青少年，后续的服务必须更加细致，目前的公立医院无法提供这么细致周到的服务的，这就好比没见到哪个产妇是在医院坐月子。这种院内开单院外用药的现象存在是因为有这种需求，是现实的需要，这种服务性具有较高的行业壁垒的，这也是长高这么多年经营下造就的护城河。
今天为什么我要花这么大的篇幅讲三大特性，是因为很多人都在议论新的进入者会成为破坏者，打破长高的统治力，我觉得通过对这三个特性的分析，可以看到新入者进去后并不是万事大吉了，还有很多的工作要做，要打破目前的格局还有太大的难度，我不否定这种局面有被打破的可能，我是认为从概率上来说，目前两年概率还不大。至于5年10年后会怎么样，这个跟经济的发展，收入的提升，等因素影响，谁也不知道，至少我看不了那么远，我想市场上也没几个人能哪个10年8年的。把握好现在就行。
写这些不是吹票，只不过是我的思路的一些整理，我也不知道长春什么时候起来，也许明天，也许明年，也许永远不会。未来，一切皆有可能。但我的持仓代表着我的态度，我因为投资它所以分析它，其它与我无关。#2023年投资总结#