1.营收22.1亿，下降19%，主要是产品价格下降导致，销售实物量增长5.7%。水处理行业全球第一，国内销售40%，出口60%。年产能54.6万吨。
2.利润1.4亿，下降64%。三费保持稳定。毛利率下降6个点，正常应该在23%左右；净利率正常在13%，23年只有6%。
3.现金+理财7.2亿，没有有息负债，财务风险很大。应收应付存货很低。固定资产+在建工程10.5亿，占比不算高；投资的锂电池材料生产设施，受行业周期影响，投产后短时间内可能会处于亏损状态，水处理产业链的投资应该还不错。
4.经营性现金流4亿，自由现金流1亿，和利润差不多。过去5年自由现金流总额3.4亿，利润总额11.9亿，自由现金流大大低于利润；大量资本再投入带来的年化营收增长12%。
5.ROE正常在15%左右，23年为6%。
6.分红0.167，比前几年大大降低，至偏低水平。
7.研发投入未资本化。折旧摊销减值1.65亿，比较充分。
8.大股东家族持股约58%。
9.考虑到公司所处的是一个利基市场，增长上限不会高，预计未来年华增长率约在10%左右，恢复正常净利润率后，按22亿营收计算净利润约为3亿。按ROE正常值15%计算，利润约为3.5亿。取低值3亿，10%增长，14PE，自由现金流低，折价0.3，估值中枢29.4亿。