1.业务简单,小区门口开超市卖食品烟酒百货赚差价。营收101.3亿,微增1%。业务总体来讲依托成都人口的变化而变化,由于经济发展水平和消费习惯的原因,川内其他城市对红旗的接受度不高,主要原因是偏贵,高速扩张不可能。预期增长速度在5%左右。
2.净利5.6亿,增长15.5%。其中开超市利润4.1亿,增长6%;持有的银行等投资收益1.5亿,增长49%。毛利率29.6%,净利率5.5%,保持稳定。
3.账上现金17.4亿,交易性金融资产4亿。股权投资11.3亿,对应利润1.5亿。有息负债5亿。使用权资产12亿(主要是租的门店使用权)。
4.应收应付、存货、固定资产没啥问题
5.经营性现金流12.4亿。自由现金流11.7亿,大于利润。投资现金流也大于0。利润含金量高。
6.三费保持稳定。 7.分红0.124,股息率2.3%,稳定适中
8.一个隐患是今后国企控股后,经营效率和效益有走下坡路的危险。
9.按5.6亿利润、5%增长计算,给到12PE,估值中枢67亿。