安防行业竞争格局比较稳定，基本就是海康和大华，其他家有可能起来估计就是华为，目前未知数，得观察。
在一个竞争格局比较稳定，买有竞争优势的企业，合适价格买入，大家都懂，但问题是行业得有增长前景，如果没做研究，你可能会觉得马路上该装的摄像头已经装了，医院，图书馆，政府的办公大楼等等都装了，后面哪还有需求？是不是等旧换新的需求？跟空调一样？其实还有很多场景的需求，行业走的路径从“看得到”到“看得清”到“看得懂”，从像素很差的要人工去事后查询到像素很高的智能化，甚至提前预知未来发生，这个就是技术的进步，你可以想想有多少场景需要预知未来发生？
先来海康的估值历史图
当前市盈率42倍，历史平均30倍，最高50倍，最低17倍。
看下大华
当前市盈率17倍，历史平均33倍，历史最高76倍，最低13倍。
这里的估值，海康历史平均还不如大华，是因为之前市场偏向于小盘股，给与更高的估值，现在海康更高，除了确实业绩更好，还有就是去年各种茅的估值大涨所致。
为什么现在大部分看好海康而不看好大华，按我了解有两种声音，主流声音是海康是国企，他们做的生意大部分是政府端，所以海康受益，还有一种声音比较“内行”说的是大华在好几年前做了个错误决策，不重视渠道，想去渠道，直接直销来做，但后来发现问题很严重，增长乏力，所以16年开始重新重视渠道，而由于一开始的放弃，再想重新快速做起来，所以一开始对渠道的要求比较低，导致会产生一定的坏账，据说这两年要求高了不少，包括需要考工程师的证件还有需要房产证拿去公司做抵押才给账期等等，笔者带着这个问题查了一些数据。
应收账款周转天数，按16-20年平均，海康是115天，，大华是151天，，按11年-15年平均，海康是71天，大华是107天，，按这两个区间，都是海康比大华优秀36天。
而实际的坏账损失，我们粗粗的按利润表的“信用减值损失”+“资产减值损失”这个科目来看，（虽然这里也包括一些货物减值，资产损失等），海康的16年-20年平均是4.4亿，，大华是3.93亿，，按11年-15年的区间，海康是1.51亿，大华是0.87亿，，海康16-20年平均营业收入是490亿，11年-15年平均营业收入是131亿，，按这两个科目除以营业收入来算，海康的16年-20年数据是0.90%，海康11-15年数据是1.15%，，而大华的16-20年营收平均是217亿，11-15年平均营收67亿，相除的数据就是16-20年是1.81%，11-15年是1.30%，，这里可以得出结论11-15年大华坏账损失不会比海康差很多，而从16-20年就差很多。
所以这里可以看出，其实在16年之前，大华的坏账不会比海康差太多，是由于错误的策略，所以导致16年开始重新重拾渠道端，这个算是在错误情况下做的正确的事情吧，因为如果16年不快速发展渠道，虽然可能坏账不会差，但问题是市场份额很快被海康吃完了，你还怎么活，人总有做错事情的时候，所以他给了低估值给市场，至于你看不看得上是自己判断，另外说一个，应收账20年底比19年底改善了，绝对值也下降了。
从业绩趋势来看，大华还没到拐点，包括上文提到的坏账情况，也包括去年营收增长乏力，扣非净利润甚至是下降的，但这些是表面。
另外再说一个，政府端的占比应该后面会继续下降，虽然我没有具体的数据，因为查了年报只有近两年的数据，没之前，只能凭想象吧，我感觉未来政府端的占比会下降。那么好了，说一句直白话：之前政府端比例高，海康都没办法完全占领大华的市场份额，大华还活得挺滋润，那么未来呢？
本文没有荐股的意思，股民总是在乐观悲观来回变化，都是墙头草，其实大部分股评都是马后炮，你最多只能做卖方，你有种来做买方试试，马上原形毕露，哪个公司估值高就是上帝，哪个低就是垃圾，我只是看不惯，仅此而已。