我理解有几个因素：1. 国家政策面的不确定性，例如医保政策会让投资者有顾虑；2. 资本市场操作频繁，近三年两次巨额定增，第一次还不成功；3. 商誉的担忧。以上不一定都是问题，但会让投资人忌惮。

汤臣倍健是一家容易招黑的企业，甚至在一些人眼里汤臣倍健就是一家骗子公司。印象最深刻的还是去年汤臣倍健商誉暴雷，事情原委是这样的：汤臣倍健想要进军益生菌市场，在2018年下半年溢价收购了澳洲的益生菌品牌LSG，但没想到2019年行业收缩，LSG业绩不及预期，公司计提了10亿元商誉减值损失，加上其他减值损失总计17亿，净利润直接来了个大逆转。
所谓一朝被蛇咬，十年怕井绳，汤臣倍健就这样被大家冤枉了。汤臣倍健其实是一家很不错的公司，作为行业内的绝对龙头，我们应该正视它的优点。

作为小汤的股东，我比较担心的是线下的真实销量。目前线上数据比较透明，增长速度也很喜人。但是小汤大部分营收来自线下，这部分不是很透明。如果线上的高增长是由于线下消费转移到线上，那小汤的成长性就值得怀疑了。从目前部分球友的线下调研来看，小汤在药房的产品，大都生产日期比较老。小汤有线下渠道优势能把货铺得很广，但如果最终销售情况不理性的话，产品临近保质期还是会产生费用侵蚀利润。这一块等年报公布之后应该能看得更清楚一些。

主要是国外没有出现可类比的行业巨头，不过我已经分析了，国内和国外不一样，请看我的帖子

行业决定了难出大市值公司。就是做成了gnc也会倒闭

汤臣倍健公司的情况我跟踪很多年了，赚了一倍就走了。但是还在跟踪情况:第一，公司财务数据的保真性值得存疑。第二，公司绝大部分收入来自线下药店。但是医保卡的管控越来越严。第三，除了线上渠道有良好表现，ka卖场销量不算好。第四，管理层喜欢炒股，20以上减持的次数明显增多。虽然有些小V很喜欢合理化管理层的这种行为。在他们眼里，汤臣倍健唯一的问题是增长低于30%+~ 楼主主要还是需要跟踪lsg的情况，主品牌的产品目前看，销售数据都是不错的。lsg不达预期，会有商誉减值风险。

品牌认知度不高

可能这个价格，没有找到足够的买家，没办法，只能往下压。

比较担心管理层下次还是当小偷，还是当强盗，说不准会搞出银行钱没了，仓库货没有的事，惯犯未从良

因为21年还没到啊，而且这个17倍肯定偏乐观了。