回复@亮亮同学66: 1、集采问题：集采大概率会在25-26年出现，第一个集采周期价格打到3万可能性极小，几个原因
1）上游生物瓣供给以及瓣膜人工缝制导致供给弹性没那么大，价格太低导致手术量快速增长会出现供给不足，你可以看看现在三傻各自的产能是多少。
2）从冠脉支架集采后，后续国采和地方集采已经出现价格边际改善的情况，集采的目的不是把厂家都搞死，虽然不能对集采价格预期过于乐观，但3万的话整体手术费用低于SAVR也不太合理。
3）如果价格真的打到3万，这个价格如果三傻无法盈利的话，三傻会弃标，毕竟烧钱的时代已经过去了；如果这个价格三傻能盈利的话，比如1台手术还能有5K的利润，但后续玩家由于量小没有规模效应，很大概率会亏损，外资更不会接受这个价格，集中度会进一步提高；国内10万台手术量的情况下，保守说启明占3万台，也就是1.5亿利润，30倍PE也就是45亿市值，比现在还有一倍回报，无非是你认为在3万块的集采价格，患者自付不到1万元的条件下，几年内能达到这个手术量？
最后，集采价格越低，更加说明出海的必要性和紧迫性，这方面启明无疑走在前列。
2、主瓣和三尖瓣海外获批问题：主瓣年底前在欧洲开展临床，三尖瓣预计年底临床达到80例左右，从目前来看并没有看到主瓣和三尖瓣无法获批的迹象，一二代的主瓣已经临床应用，从逻辑上三代国内获批没问题，欧洲能否获批无非是专利问题，这块儿既然公司敢在德国开临床，肯定也是充分评估过，后续持续观察即可。
3、资金问题：BD、政府基金以及部分资产变现都能获得资金，一两年后市场转暖后二级市场配股也可以，你看看港股18A里面的维亚生物资金链一度要断裂，最后不也解决了吗？只要公司的基本面OK，产品力没问题，最后不会因为资金困死的，当前这个价格恐怕愿意给钱的机构很多，但老股东未必同意。
4、至于你说的确定的是启明国内市场份额不断下降，这个是事实，但并不能线性外推到未来几年还会持续下降，打个比方，友商如果在低线医院投入较大销售费用抢占市场，启明没有进入低线医院，启明的市占率当然会下降，关键问题是你认为启明市占率会持续下降，还是说下降到一定程度就会收敛？这里面核心的驱动因素又是什么？//@亮亮同学66:回复@远方的天空David:想的是不错，但是1集采何时发生？2集采价格会不会是3万？3主瓣膜欧洲还没临床，能否2年后顺利获批？4三尖瓣注册临床2年后能否顺利获批？5 BD谈何容易，大概率退出港股通钱花光了怎么办？6开拓海外市场的必须资金从哪里来？等等不确定。启明确定的是现在国内市场份额不断被蚕食，国内内卷盈利遥遥无期。