#浙商银行# #银行股今年还有希望吗# #银行股继续上涨要估值修复了吗#
（浙商银行财报数据汇总）
2021、2022年，$浙商银行(SH601916)$ 营收增速分别达14.19%和12.14%，高于中证银行指数成分股加权平均8.52%、1.27%的营收增速。
（中证银行指数2020-2022年营收、净利润增速，同花顺iFind数据）
2023年一季度，国内居民消费趋于保守，存款金额高速增长，信贷压力显著增加，众多股份制银行营收小幅下降。然而浙商银行依旧保持了稳健正增长的势头，一季度营收增速在全部股份制银行中排名第二。
浙商银行净利润表现则相对克制，2021、2022年净利润同比增长分别为2.75%和7.67%，弱于中证银行指数同期13.04%、7.84%的净利润增长表现。
我认为，浙商银行净利润表现暂时落后主要系历史风险出清所致。2022年，浙商银行非信贷减值率较股份制银行平均水平高出30个BP，这很可能是表外理财回表压力导致。今年一季度，浙商银行净利润增速开始反超营收增速，预计影子银行风险已临近完全出清。在历史包袱出清、资产质量稳步提升后，浙商银行中期有望保持10%+的双位数利润增速。
浙商银行的“同乡”宁波银行、杭州银行是银行板块中股价长期复合增速较高的两家。两家银行基本面表现优于行业平均水平，地缘优势是不可忽视的一点。
（第一财经统计）
2022年，尽管广东省是新增社融最大的省份，但浙江省社融占GDP的比重高达44.93%，位居全国首位。
（第一财经统计）
（第一财经统计）
无独有偶，浙江省本外币贷款占GDP的比重高达30.62%，未贴现银行承兑汇票占GDP的比重为3.43%，两项数据均排在国内首位。充分体现了浙江地区经济活动旺盛，资金需求增速较高。对银行业而言，资源禀赋能力也较强。
浙商银行与$宁波银行(SZ002142)$ 、$杭州银行(SH600926)$ 总部同处于浙江省，或由于营业部较少的缘故，浙商银行在浙商省内贷款余额占比仅有2.6%，市占率较宁波银行、杭州银行分别落后0.9pc和0.2pc，浙江省内对浙商银行贷款贡献比例也仅有32.9%。
在浙商银行新班子陆续到任后，确立的24字区域发展方针是“深耕浙江深入发展，重点区域重点发展，全面布局全面发展”，公司将深耕浙江本省放在了区域发展首位。在挖掘“经济周期弱敏感资产”与传统利息业务并举前提下，后续浙商银行营收增速领跑同业概率较大！
2022年末，浙商银行有88%的收入来自于利息收入，由于多家银行增加了揽储的成本投入，浙商银行潜在资本消耗速度将有所增加。2023年一季度，浙商银行成本收入比小幅上行以抵御行业内卷。不过大本营同区位的宁波银行成本收入比常年在30%+，浙商银行成本收入比仍偏低。
2023年一季度末，浙商银行核充率仅有8.04%，环比下降0.1个百分点（监管要求核充率最低8%），浙商银行具有强烈地补充核心一级资本的动机。终于，浙商银行于6月下旬开始实施2年前就曾预告的配股计划（A股）。
从浙商银行A股配股结果来看，股东有效认购数量占可配售股份总数比例的96.32%。高于前两年江苏银行/青岛银行 93.12%/94.87%的最终有效配股比例，仅比宁波银行99.13%的配股比例略低，充分说明了投资者对浙商银行当下投资价值的认可。预计后续浙商H股配股案落地也将较为顺利。
浙商银行两融余额也展现了机构/投资者对浙商银行股价乐观的一面。
随着浙商银行2022年基本面开始转好，融资余额逐渐有所增加。在进入今年6月份后，浙商银行融资余额更是大幅增加。或因配股补充一级核心资本本就是“明牌”，靴子落地使得利空与利好预期转换。配股落地后，浙商银行融资余额反倒创出历史新高。
另一边，浙商银行在配股前后，融券余额已无限接近于0。
7月3日，浙商银行A股单日上涨3.41%，报收2.73元/股，收复了因配股事件引发的恐慌下跌。两融及股价近期表现已经充分说明，在不良率、拨备率、营收、净利润表现均有改善后，配股有助于浙商银行做大规模，释放增长潜力，其带来的投资机会远大于风险。