网友留言:怎么评估一家公司是贵还是便宜?
答:关于贵不贵,没有一个统一的标准,就像人们欣赏一幅画一样,没有一个统一的标准。特别是关乎到自身利益的时候,我信大部份人都很难保持自己的独立观点,我觉得我们可以互为保留观点,求同存异。
如果我们还没有买哪只股票的话,可能我们相对来说还能保持一定的客观性,但是如果已经买的话,那么就会存在着自身利益关切的问题,所以其实我们很难再对该公司保持客观性的评估,包括我自己也是这样子的,希望在接下来的讲解中,如果讲公司我觉得贵,大家不要气愤,因为公司股价涨跌,有他自己逻辑,无论我讲他好坏,都不会对使它涨,也不会使它跌。
接下来我们以我自选股里拿几家公司出来说说,这些仅代表我们的观点,属于主观上的看法,并不是客观的事实,有不同意见,我们互相包容,不可以进行人身攻击和乱贴标签哦。
首先不管贵还是便宜,下面我们所有的自选股都是在经营上的好公司,都是经过我们自己筛选之后,认为公司未来三至五年内公司的经营具有很好的可持续性,业绩上会因为行业的周期而有所波动,但对于生产和销售的竞争力,以及行业的地位,都是具有很好的稳定性。
我们关注的几家公司中,我们认为价格比较便宜的:华厦眼科,欧普康视,洋河股份,国际医学,中信证券,复星医药,ST中泰。
低PE值比较容易证明他是便宜的,但是对于像华厦眼科有着33倍的PE值是不是便宜的呢,这时就存着较大的争议,但是因为行业有很高的护城河,同时公司的净利率能做到16.84%,ROE能做到12.37%,净利润增长率达29.6%,基于业绩的稳定性总体上,给它40倍的PE值是合理的,所以我们觉得价格还是算较为便宜的。
ST中泰他和华厦眼科不太一样,ST中泰是周期性很高的公司,对于周期股,我们更多的时候,不能用PE值来计算,因为周期股的公司,在经营一切都很正常的情况下,他可能会出现亏损,同时也会在经营很正常的情况下,公司盈利会天量暴发,主要是终端的产品价格对公司的净利影响非常大,比如炼化行业。所以我们在看周期股时,使用的是PB值。
首先公司经营的品质要好,这是基本要求,在这个基础之上,一般高周期性的公司 Pb值在1~1.5左右。那中泰化学它本身的公司品质是很好的,虽然这一次犯了一些低级的错误,但没有虚增净利,公司经营的竞争力也没有因为戴幅变差,公司现在的Pb值为0.45,远低公司的净资产,我们认为它是一家非常便宜的公司。
我们关注的几家公司中,我们认为价格比较合理的:通策医疗,乐谱医疗,天味食品,五粮液,中金公司,华虹公司,中炬高新,海天味业,伊利股份,万华化学,安井食品,重庆啤酒,博力格,丽珠集团,海康威视。
通策医疗目前的PE值为动态27倍,静态的PE值为37.5倍,公司经营的稳定性还是比较好的,但是公司的扩张性有较大的变化弹性,我们觉得适合的合理价格应该是在30~30倍的PE值。虽然过去8年时间给他的合理估值是45倍的中位数,所以我们觉得目前的价格是属于合理,并没有说特别便宜,但也不贵。
同时医疗相关的公司乐谱医疗,我们当时是委托11元买入,但最终只差一点点,没有买到,目前16.1元的价格,是处于合理的位置,因为其产品有很强的周期性,同时公司的股价也有很强的周期表现,从PB值上看,公司现在的PB值为1.87倍,考虑到公司产品有一定的护城河,正常2倍PB是合理的,所以我们对于现在的价格,推导认为,只能算是合理。
合理的价格有一个很大的陷阱,在合理的价格的情况下,如果以年K线看,三五年内价格还是处于之前的价格,那这个合理的价格会带来股价上涨的概率更高一些,比如像乐谱医疗,通策医疗,但是如果回溯三五年内,公司的股价已经上涨了很多,现在价格处于合理的价格,那么这一个合理的价格,可能带来的是以横盘或者小幅度回撤为主,比如说安井食品。
我们关注的几家公司中,我们认为价格比较贵的:美亚光电,中国神华,隆基绿能,通威股份,山外山,爱博医疗,华特达因,达仁堂,英华特,华大九天,联影医疗,奥锐特,中航光电,泸州老窖,纳微科技。
这里贵的公司并不是说股价都在天花板上,有一些已经回撤非常大了,但是他们依然是非常昂贵的,比如说像联影医疗,华大九天,隆基绿能,通威股份,爱博医疗,虽然他们都回撤了很多,但是他们依然还是比较贵的,
也就是去评价他贵还是便宜,不以他们在过去的回撤多少来计算,而是以他未来的经营能产生多少现金回报来计算(未来现金流估值法),这样子这些公司有的还具有很好的增长性,但是对当下来说,他们的价格还是偏贵,如果能持续保持高增长,股价也需要一个很长的时间去夯实,然后再上涨,如果他们的增长速度突然就失速了,那么股价就会发生黑天鹅事件。
当然这里要特别注意的就是,股价的涨跌它并不仅仅受“贵和便宜”这一种因素的影响,而是受非常多因素的影响,所以并不会因为它股价便宜了就不会再跌了,也不会因为他现在股价是贵的,然后就不会再涨了,特别是当它的业绩发生根本性改变的时候,对股价的影响将会从根本上进行重新估值。
股价贵不贵对于投资者而言主要是承受风险的压力大小问题,比如说当股价很便宜的时候,碰到行业不景气(比如洋河股份,在90元时,面对行业的不景气,他就会表现出抗跌),在业绩增速不及预期等等,由于公司股价已经很便宜了,持续下跌的幅度多间很小,甚至不跌。
而当股价很贵的时候,如果碰到业绩不及预期,那么就压力非常大,会有跌停的可能,如果股价是处于非常昂贵的情况下,即使是业绩保持高增长的情况下,股价也会持续下跌,比如比亚迪和爱美客在业绩持续高增长的情况下,股价却进一步下跌,短期来看,可能股价贵或便宜并不重要,但只要时间拉长一点来看,对好公司是否买得便宜,有着决定性的影响。