一体化的本质是去供应链，去供应链在过去两年的全球演绎的很充分，带来的结果是成本的高企。各环节的成本只有在完整齐备的产业链下才能取得最优解，每个环节的龙头专注于该环节的技术迭代，最终受益的是整个产业链。一体化就好比芯片产业链的IDM模式，规模不够的时候roe无法好转。
隆基从23年Q4进入财报的下行周期，现金流必然会经历周期性的吃紧，这种情况下一体化带来的成本摊销会延长财报周期下行，而不可能一次出清。
只有当其他更小的一体化竞争者被出清，才能剩者为王。但是行业里玩家都玩一体化，那么各环节的技术迭代必然是比原来更慢的，那么成本的降低速率也会变慢，中间会有相当长一段时间各厂家都在打价格战，拼资金链。
另外，既然逆变器竞争不大，有没有可能继续被“一体化”了呢，这样的话阳光还会好吗？宁王如果在电动车渗透率天花板到顶前不能找到新业务增长点，真的能周期穿越吗？
周期作为终极规律，才是恒定的标尺。