全球免税龙头 $中国中免(SH601888)$ ，今天大幅低开秒封跌停。借助这件事，我们来聊一聊群体心理和预期，非洗白非荐股。
这个公司的基本面很白，商业模式竞争壁垒以及扩产计划，都被研究的很明白，这里就不再赘述。要说今天跌停原因，那也很清楚，无非两点：三季报不理想、疫情又开始肆虐。
先说第一点，这个三季报算不算MISS？
Q3单季营收139.73亿元，净利润31.32亿元，其中首都机场租金返还11.4亿元，所得税优惠7.4亿元，扣除这两者影响，三季度实际内生净利润12.52亿元。综合毛利率31.27%，同比下行7.62pct，环比下行6.25pct，归母净利率8.96%，同比下滑5.15pct，环比下滑5.47pct。卖方机构一般都是这么拆解的。
试问，三季度业绩低迷，大家心里事先有没有数？
从7月中旬开始，南京德尔塔病毒扩散，整个暑期全国各地严防死守。小区门口站着志愿者，进出必扫码，学生的校外兴趣培训班全部取消，甚至连开学时间都是快到8月底了才确定下来。在这样的氛围下，全国各地出行人数大幅缩减，三亚的客流量同比下滑60%。
而中免受此影响，自然少不了跟着反应。从7月中旬到8月底，股价大幅下挫，阶段跌幅达到20%。
在这样的背景下，暑期生意不景气，中免管理层为了扩大营收，采取打折促销方式吸引客流，导致毛利率有所下降。与此同时，线下实体店销售吃紧，中免开始发力线上电商业务，线上销量大幅增长。不同于线下的离岛免税，线上商品是有税费的，自然也会导致毛利率下降。但这块业务相对于离岛免税来说，毕竟是增量，利润率低就低一点，利润总额是会提升的。这个解释听起来很通顺吧？于是投资者也相信了，中免的股价随后走出低谷。
我们知道，现在的估值体系已经逐渐转变为DCF估值方式，就是把公司未来很多年赚取的利润，按照货币时间价值，全部贴现到当下，然后累加，就得出当下的内在价值。按照这种方式，公司的估值由未来很多年的利润总额决定，其中某一年、某两年的一次性损失，对估值影响并不大。
讲到这里，大家知道了，市场对中免的三季度业绩下滑是有预期的，而且这种一次性下滑，也并不太影响机构对它的估值。
既然如此，为什么今天要挨个跌停板呢？这就要引入开篇的第二点原因了。
三季报披露，投资者一看，我草，原来这货的业绩真的这么差啊！其实吐槽一下，也就该翻篇了，然后来一个低开，算是摆脱了过去的不堪，奔向新篇章。
然而，投资者刚刚吐槽完财报，还没来得及憧憬海南的冬季旅游旺季，你特么突然告诉我，疫情又来了？还不知不觉扩散到16个省份，连迪士尼都关门了?
骗我可以，注意次数啊！
今年不行你甩锅疫情，明年后年还甩咋办！
没完没了了，这真的还能算“一次性影响吗”！
XX电源暴雷都不跌，劳资在这听你讲鬼故事！
去他大爷的，砸了砸了！
谁爱玩谁玩，劳资去追XX时代去了！
……
最后一根稻草，压垮了一个几千亿市值大白马。
这场灾难反反复复、延绵至今，已经快两年时间了，在全球范围造成了超过2.4亿人感染，超过500万人死亡。在经济、科技、医学如此发达的今天，简直难以想象。以至于很多人，对于人类能否彻底战胜疫情，产生了越来越多的悲观情绪。
回顾历史，人类曾经那么多次面对传染病威胁：黑死病、天花、霍乱、西班牙大流感，在当时无不是令人闻风丧胆，宛如世界末日。然而今天，你还能看到一丝一毫它们的影子吗？绝对不用怀疑，这场新冠疫情，同样会以人类的彻底胜出而终结。要么它毒性降低，从此沦为普通流感；要么被人类消灭，从此被封印在历史长河里。
其实这一次疫情扩散虽广，但防控力度和之前相比，就已经所区别了，至少小区门口不再设卡了吧？日常也就是扫个码，必要时做个核酸，其他都一切正常了。这背后不但是防疫经验的日渐丰富，也是我们注射了22亿支疫苗，超10亿人接种带来的底气。
全球每日新增病例正在稳步下降，国内普通人开始接种第三针疫苗，3~12岁儿童也开始陆续接种，预计年底接种完毕。明年再推动部分老老龄人接种，大概也就能放开了吧。
虽然过程并不顺利，但是无论如何，这场灾难终将过去。多年后回望现在的苦难，你会发现，它真的就是“一次性损失”。