之前我就说过，民生银行的报表没必要看了，因为不会超出我的预期。粗略看了下，复杂的财务分析留给别人。

重中之重是营业收入，持续扩张，增速也不错，不良率也不高，逾期有点多，不过问题也不大，存款更给力，充分显示了从资产端发力负债端的优势，等了这么久，终于等到了，关于这点我多说下，去年资金紧张的时候，各个银行的分行支行都在拉节点存款，行业内叫“冲量”，最高的时候放一天可以做到1个点（年底），但就我对市场的观察，很少见到民生银行有此需求，还挺纳闷的，后来一想就想明白了，民生不怎么缺存款，或者说没那么缺，因为缺的话，随便找资产端的客户“活动一下”，存款就来了，这背后显示的是对资产端客户的把控能力和优良的客户关系，如果别的银行也能做到这样，也就不用去市场上拉存款了，但事实明显不符合。

成本也保持下降趋势，意料之中，前期的市场投入已经够多了，看到了开始收割的端倪了，嘿嘿，中间业务下降，但无所谓，这是忽悠外行的，银监会管的这么严，再搞各种顾问费啊咨询费的不是往枪口上撞？钱当然还是要收的，只是记在了别的地方，不懂行业只看报表的人是不会懂的。

唯一不满意的是分红，生意如此好，为何要分红？估计是受股东压力，有些股东很缺钱。从这个角度看，民生未来在股权结构上应该有大动作，要吸引更有实力更有进取心的欲进入银行业的的资本介入，不断稀释短视股东的权益，从而在董事会上能够更好支持管理层的经营发展和进取心。但是，瑕不掩瑜，反面看，分红说明了盈利的质量，实打实的现金，可不像某些行业，账面利润一大推，但10%的分红就能要吸干它所有的现金。

从投机的角度看，我期待民生在牛市的时候以6PB的价格融资，傻子的钱不要白不要，这叫什么？叫低成本融资能力，即使到了牛市，也不是所有企业能享受到如此的待遇。