近期，中国住房和城乡建设部发表声明，对于面临严重资不抵债、经营能力丧失的房地产公司，将采取法治化和市场化的原则处理，包括但不限于破产程序。在此背景下，监管对万科的处理态度显示出了暧昧。
2024年3月12日，经过政府高层推动，共有12家银行参与为万科组织最高达800亿元人民币的银团贷款。
这一措施被视为直接金融援助，反映了万科凭借其大股东—深圳地铁的国资背景，得到了与一般房企不同的特殊对待。
尽管如此，银行界对此次贷款仍持保守态度，贷款的具体金额和条款仍在讨论之中。
这反映了金融机构对于向负债累累的房地产企业放贷的谨慎，尤其是在万科财务问题公开化和再融资日益困难的背景下。
如果房企不能有效改善销售回款情况，任何债务延期或救助措施都可能只是拖延危机，而非解决问题。
我一直以来都在强调，对于房企而言，销售回款是其资金链的核心，而融资仅仅是暂时的补充。
还要值得注意的是，银行要求的加强贷款条件通常意味着需要更多的担保。
但在当前房地产市场供需关系发生根本性变化的情况下，若房产难以售出，则其作为抵押物的价值大打折扣。
即便在没有抛售潮的最佳情况下，房产的流动性和房租水平也可能进一步下降。
这将直接影响到万科所依赖的高收益租赁资产的表现。因此，即使万科目前看似拥有可靠的可供抵押资产，其未来价值仍然存在不确定性。
这种“债务螺旋”，它不仅揭示了企业债务危机对社会信用体系的破坏，而且还展示了如何引发资产价格的整体性暴跌。
在房地产领域，这种债务螺旋的一个显著表现是，由于某些大型房地产企业的财务问题（如恒大的烂尾楼事件）引发的公众不信任，进一步导致了整个房地产市场的融资和现金流紧缩，迫使企业降价销售。
这种降价又反过来加剧了市场的观望情绪，形成了一个恶性循环。
万科背后有深圳地铁的担保似乎是一个缓解因素，但深圳地铁自身的财务状况也受到了影响。
深圳地铁的主要利润来源之一，站城一体化项目，在房地产市场转冷的背景下遭遇挑战，导致收入和利润大幅下滑。
这种情况下，即使深铁作为万科的主要股东，其能力为万科提供进一步的金融支持也受到了限制。毕竟银行只会做锦上添花的事情，对于雪中送炭从来不闻不问，若落井下石才是金融系统的常态！
深圳地铁的情况体现了当下中国房地产市场的一种普遍现象：即便是有强大背景的国有企业，也难以幸免于市场调整和经济压力的影响。
在2023年末，中国国资委针对国资背景企业提出了三个关键的风险管理原则，虽然万科并非严格意义上的国有企业，其作为国资控股的民营股份制企业处于一个特殊的位置，但银行的双标操作说明万科的隐藏身份，已没有太多争议。
一方面，这次银团贷款和债务重组谈判的成功对万科而言至关重要。同时，政府和央行未来依旧可能会采取降低利率、放宽贷款条件等措施来形成一套组合拳。
另一方面，万科采取了一系列自救措施，包括出售持有的深圳市高新投集团股权和旗下上海七宝万科广场剩余股权，尽管这些措施对于缓解其财务状况起到了一定作用，但与其庞大的债务规模相比，这些资金显得杯水车薪。
随着房地产行业危机的持续，在整个行业如此萧条之下，万科依旧是遥遥领先。但从下面的名单中可以看出，房地产并没有出清！可以说：该出清的，真的一家都没有！（好好看！中国恒大依然列位其中）
我们有没有思考过，这真的是危机吗？如果是为什么还有这么多企业没有破产倒闭？到底是权力的洗牌，蛋糕的重新分配，还是一场蓄谋已久的安排？
然而，出台的措施仅能提供短期缓解，房地产目前依旧是中国第一大产业支柱，相关行业60多个，几千万就业岗位。真的会断臂求生吗？
普通人以为房地产的毁灭会让何不食肉糜的伪君子们，永无翻身之日。
殊不知，时代的列车嗡鸣而来，最后的代价依旧是普通人承担了所有。
还是那句话：在权利与蛋糕如何分配的游戏结束后，是拆还是狂拆？房价涨还是疯长呢？
而我们普通人，学会站好队，只要选择不倒的那一个，就能再次迎来春天！$万科A(SZ000002)$ #房地产# #万科A# $保利发展(SH600048)$