牛市来了吗？
这是最近市场上最热门的一个话题。
因为港股前天的千点暴涨，这几天A股的连续红盘报收，自然又引发了市场关于这个问题的争论和思考。
身处江湖，不可能不受到江湖流言的影响。
于是，在世事纷繁中，我又惯性地陷入了思考。
思考的结果是，我发现这个经常成为市场热点的话题，其实暗含着股市投资中一个流传已久的伪命题。
而这个伪命题，又关系到投资的本源问题——因为它堂而皇之地存在着，并且是长久地存在着，所以非常具有迷惑性。
很多人在它的迷惑中，走不出迷径——因此无法找到投资的大道。
今天，结合着当前的市场，好为人师的腾腾爸，就把自己的分析和思考，跟朋友们分享分享吧。
首先，我公布一下我思考的结论：牛熊周期转换，是个伪命题。
看到这个结论，很多朋友可能会大吃一惊：腾腾爸，你没发烧吧？我们读过你的《投资大白话》，周期规律和钟摆理论可是你以前长篇大论过的哦！
这话没错，但站在大白话的基础上，对于牛熊转换的问题，我又有了更深入的思考。
1、牛熊周期是一个客观存在。
牛熊交替，市场总是在低迷和高亢间不停地转换与演进。
无法否认，这是一个客观存在。
无论打开美股，还是日股、港股，抑或是我大A股，审视它们的K线图，你都会发现牛熊转换就像一个基本的规律，每过几年就会发生一次。
“牛市之后，必然会有熊市；熊市之后，又必然会有牛市”。
事实上，在最初进入股市挨套的那些年，我就是靠着这条朴素的信念，坚持到最后的。
但是牛熊转换只是一种表象。
深层次的东西是：股票便宜了，市场就会有上涨的动力；股票贵了，市场就会有下降的动力。
牛熊转换只是借着某个触发点，把上涨或下降的动力展示出来。
所以决定牛熊转换的根本力量，是市场的贵贱问题。
对这条规律，腾腾爸有一个通俗又经典的总结——也就是我以前常念叨的“低估的早晚上去，高估的早晚下来”。
市场的牛熊转换，实际上就是对低估或高估的必然反应。
所以，我再重复上一句加粗加红而又非常重要的话：牛熊转换只是一种现象！
2、牛熊周期理论极易被投资者庸俗化、狭义化理解。
但是一种现象持续久了，就会被大家定义为规律。
市场的牛熊转换规律，就是这样被大家总结出来的。
由此，投资者很容易在它身上犯下第一个错误，即庸俗化理解。
什么是庸俗化理解呢？
比如易经，从科学的角度讲，它是一本反映了古人朴素世界观的哲学书籍。
但是后人却把它发展成了一门算命学说。
古人用它讲哲学，你却拿它去算命——这个过程，就叫庸俗化。
市场的周期理论，原本是用来研究牛熊转换规律的东西，却有人把它拿来进行算命式的操作——比如，市场经常有人发表这样的言论：上一轮熊市熊了多少多少年后牛市就来了，这一次市场又熊了多少多少年了，因此牛市马上就要来了！
或者，类似的说辞：上一轮牛市从底部上涨了多少多少倍，这一次也应该是多少多少倍吧！
于是，每到牛市来临时，就会有人据此推算市场可能达到的高点，或者熊市来临后，据此推算市场可能跌到哪里去。
诸如以上的说辞和行为，大家是不是经常看到？
这就是对牛熊周期进行庸俗化地理解了。
投资者对牛熊周期容易犯的第二个错误，是狭义化理解。
那么什么是狭义化理解呢？
牛熊周期是对市场整体的总结和表述。
通常而言，一个国家如果保持政治稳定、经济发展，股市长期总会曲折向上。
所以从总体上看，市场维持牛熊转换这种现象是必然的。
而且，只要这个国家不消失，股市就有长期存在的前提和基础。
但是对于个股而言，未必。
第一，谁也不能保证个股背后的企业的业绩必然会反复向上。
第二，当前再强大的企业，也完全有可能因为经营不善、环境变化、甚至是天灾人祸不可抗力等因素而衰落，甚至是消失。
所以把牛熊周期这种对市场整体的现象级描述，用于对个股的分析和操作，就有可能错得离谱。
但我们看到，恰恰有很多投资者，喜欢用牛熊周期理论，来分析和期待手中持有的个股。
比如我们常听到的一种说法：这只股票已经跌了这么多，我就不信它涨不上去——我一定要死拿到牛市来临！
实际情况极有可能是：这只股票的下跌，根本原因是它没有业绩支撑、不能再为股东创造价值，而市场的熊市只是它股价下跌的一个触发点而已。
所以，很多时候，“它已经跌了这么多”，并不是你应该死拿它的理由，原因就是它有可能永远也涨不起来了。
这几年最著名、最典型的例子：乐视网，暴风集团。
这些企业的股票，还跟未来的牛市有个毛线的关系啊？
3、投资者正确对待牛熊周期的态度是什么？
写到这里，核心问题来了——投资者怎样正确对待牛熊周期呢？
我的意见是：
第一，淡忘——忘了市场还有牛熊转换这件事儿。
牛市之后必然是熊市，但熊市什么时候会来，谁也猜不到。
比如最近十几年，预测美股见顶的人比比皆是，但到现在美股的熊市也没有见到。
如果依靠牛熊周期转换进行预测熊市必然到来而匆忙退出美股，投资者这十几年不是一直处于踏空状态吗？
与之相对，熊市之后必然是牛市，但牛市什么时候会来，也无人猜得到。
比如美股1929年之后，A股2007年之后。
美股1929年股灾发生之后，市场很快跌到了最低点，但再回复到前期高点，用了二十多年时间。
A股2007年股灾发生之后，市场也很快跌到了最低点，但时间已经过去将近十二年了，大盘点位至今还处在当年高点的半山腰稍下。
由此可见，预测牛熊转换什么时候会发生，是一件很扯淡的事情——据此决定自己对于个股的操作，更是扯淡中的扯淡！
第二，坚守价值。
因此，投资者最好的应对——最有价值的应对——我现在认为，也是唯一正确的应对，就是找到好的企业，以好的价格买入，然后坚持在价值的羽翼之下。
沉静、耐心，戒急、戒躁，不再去做无意义的预测。
4、为什么说“牛熊周期转换是一个伪命题”呢？
最后，可以总结一下了——为什么说牛熊转换是一个伪命题呢？
因为：
（1）牛熊转换只是一种市场上存在已久的客观现象；
（2）这种现象产生的根本原因是经济和估值产生了共振；
（3）我们虽然知道市场层面的牛熊必然转换，但却始终无法精准预测到它会在何时、因为什么原因、产生多大幅度的转换；
（4）因此，对绝大多数投资者来说，预测牛熊转换，没有多少实际意义；
（5）最好的策略，是好企业好价格、不辨牛熊、然后坚持到底。
写到这里，腾腾爸忍不住地炫耀一下：
去年，还有今年，腾腾爸不就一直这样做的吗？
（本文首发于"我是腾腾爸"微信公众号）