把简单的问题说得那么高深,也是一种能力。
牛市来了吗?
这是最近市场上最热门的一个话题。
因为港股前天的千点暴涨,这几天A股的连续红盘报收,自然又引发了市场关于这个问题的争论和思考。
身处江湖,不可能不受到江湖流言的影响。
于是,在世事纷繁中,我又惯性地陷入了思考。
思考的结果是,我发现这个经常成为市场热点的话题,其实暗含着股市投资中一个流传已久的伪命题。
而这个伪命题,又关系到投资的本源问题——因为它堂而皇之地存在着,并且是长久地存在着,所以非常具有迷惑性。
很多人在它的迷惑中,走不出迷径——因此无法找到投资的大道。
今天,结合着当前的市场,好为人师的腾腾爸,就把自己的分析和思考,跟朋友们分享分享吧。
首先,我公布一下我思考的结论:牛熊周期转换,是个伪命题。
看到这个结论,很多朋友可能会大吃一惊:腾腾爸,你没发烧吧?我们读过你的《投资大白话》,周期规律和钟摆理论可是你以前长篇大论过的哦!
这话没错,但站在大白话的基础上,对于牛熊转换的问题,我又有了更深入的思考。
1、牛熊周期是一个客观存在。
牛熊交替,市场总是在低迷和高亢间不停地转换与演进。
无法否认,这是一个客观存在。
无论打开美股,还是日股、港股,抑或是我大A股,审视它们的K线图,你都会发现牛熊转换就像一个基本的规律,每过几年就会发生一次。
“牛市之后,必然会有熊市;熊市之后,又必然会有牛市”。
事实上,在最初进入股市挨套的那些年,我就是靠着这条朴素的信念,坚持到最后的。
但是牛熊转换只是一种表象。
深层次的东西是:股票便宜了,市场就会有上涨的动力;股票贵了,市场就会有下降的动力。
牛熊转换只是借着某个触发点,把上涨或下降的动力展示出来。
所以决定牛熊转换的根本力量,是市场的贵贱问题。
对这条规律,腾腾爸有一个通俗又经典的总结——也就是我以前常念叨的“低估的早晚上去,高估的早晚下来”。
市场的牛熊转换,实际上就是对低估或高估的必然反应。
所以,我再重复上一句加粗加红而又非常重要的话:牛熊转换只是一种现象!
2、牛熊周期理论极易被投资者庸俗化、狭义化理解。
但是一种现象持续久了,就会被大家定义为规律。
市场的牛熊转换规律,就是这样被大家总结出来的。
由此,投资者很容易在它身上犯下第一个错误,即庸俗化理解。
什么是庸俗化理解呢?
比如易经,从科学的角度讲,它是一本反映了古人朴素世界观的哲学书籍。
但是后人却把它发展成了一门算命学说。
古人用它讲哲学,你却拿它去算命——这个过程,就叫庸俗化。
市场的周期理论,原本是用来研究牛熊转换规律的东西,却有人把它拿来进行算命式的操作——比如,市场经常有人发表这样的言论:上一轮熊市熊了多少多少年后牛市就来了,这一次市场又熊了多少多少年了,因此牛市马上就要来了!
或者,类似的说辞:上一轮牛市从底部上涨了多少多少倍,这一次也应该是多少多少倍吧!
于是,每到牛市来临时,就会有人据此推算市场可能达到的高点,或者熊市来临后,据此推算市场可能跌到哪里去。
诸如以上的说辞和行为,大家是不是经常看到?
这就是对牛熊周期进行庸俗化地理解了。
投资者对牛熊周期容易犯的第二个错误,是狭义化理解。
那么什么是狭义化理解呢?
牛熊周期是对市场整体的总结和表述。
通常而言,一个国家如果保持政治稳定、经济发展,股市长期总会曲折向上。
所以从总体上看,市场维持牛熊转换这种现象是必然的。
而且,只要这个国家不消失,股市就有长期存在的前提和基础。
但是对于个股而言,未必。
第一,谁也不能保证个股背后的企业的业绩必然会反复向上。
第二,当前再强大的企业,也完全有可能因为经营不善、环境变化、甚至是天灾人祸不可抗力等因素而衰落,甚至是消失。
所以把牛熊周期这种对市场整体的现象级描述,用于对个股的分析和操作,就有可能错得离谱。
但我们看到,恰恰有很多投资者,喜欢用牛熊周期理论,来分析和期待手中持有的个股。
比如我们常听到的一种说法:这只股票已经跌了这么多,我就不信它涨不上去——我一定要死拿到牛市来临!
实际情况极有可能是:这只股票的下跌,根本原因是它没有业绩支撑、不能再为股东创造价值,而市场的熊市只是它股价下跌的一个触发点而已。
所以,很多时候,“它已经跌了这么多”,并不是你应该死拿它的理由,原因就是它有可能永远也涨不起来了。
这几年最著名、最典型的例子:乐视网,暴风集团。
这些企业的股票,还跟未来的牛市有个毛线的关系啊?
3、投资者正确对待牛熊周期的态度是什么?
写到这里,核心问题来了——投资者怎样正确对待牛熊周期呢?
我的意见是:
第一,淡忘——忘了市场还有牛熊转换这件事儿。
牛市之后必然是熊市,但熊市什么时候会来,谁也猜不到。
比如最近十几年,预测美股见顶的人比比皆是,但到现在美股的熊市也没有见到。
如果依靠牛熊周期转换进行预测熊市必然到来而匆忙退出美股,投资者这十几年不是一直处于踏空状态吗?
与之相对,熊市之后必然是牛市,但牛市什么时候会来,也无人猜得到。
比如美股1929年之后,A股2007年之后。
美股1929年股灾发生之后,市场很快跌到了最低点,但再回复到前期高点,用了二十多年时间。
A股2007年股灾发生之后,市场也很快跌到了最低点,但时间已经过去将近十二年了,大盘点位至今还处在当年高点的半山腰稍下。
由此可见,预测牛熊转换什么时候会发生,是一件很扯淡的事情——据此决定自己对于个股的操作,更是扯淡中的扯淡!
第二,坚守价值。
因此,投资者最好的应对——最有价值的应对——我现在认为,也是唯一正确的应对,就是找到好的企业,以好的价格买入,然后坚持在价值的羽翼之下。
沉静、耐心,戒急、戒躁,不再去做无意义的预测。
4、为什么说“牛熊周期转换是一个伪命题”呢?
最后,可以总结一下了——为什么说牛熊转换是一个伪命题呢?
因为:
(1)牛熊转换只是一种市场上存在已久的客观现象;
(2)这种现象产生的根本原因是经济和估值产生了共振;
(3)我们虽然知道市场层面的牛熊必然转换,但却始终无法精准预测到它会在何时、因为什么原因、产生多大幅度的转换;
(4)因此,对绝大多数投资者来说,预测牛熊转换,没有多少实际意义;
(5)最好的策略,是好企业好价格、不辨牛熊、然后坚持到底。
写到这里,腾腾爸忍不住地炫耀一下:
去年,还有今年,腾腾爸不就一直这样做的吗?
(本文首发于"我是腾腾爸"微信公众号)
说起来很简单,但到底什么才是低估,什么才是高估呢?其实是很难预料的。比如阿胶,一年前,半年前的价格早就已经进入历史低估区了,但为什么还一直跌?因为基本面恶化了,业绩预期也差了,原来看上去的低估变成了高估。再比如五粮液,涨到100的时候我觉得就已经进入高估区了,但业绩越来越好,看着虽然高估,但仍然可以从100涨到140。
雪球现阶段的主要矛盾是读者日益高涨的智商和写手日益减少的智商之间不可调和的矛盾!
楼主不愧是出过书的!
一句话,上过初中政治课的都学过,价格围绕价值波动。
呵呵,
我根本不关心牛市来没有,只关心寻找好公司。
能写这么多是本事
意思是关注个股,没有牛熊,别管牛熊。
但实际上是大部分股票持续上涨就是牛市,反之熊市。
你居然还在?
看淡牛熊,做好个股