9月10日行情大跌,在8.92加仓,下一步加仓计划为跌破8.33
二,洲明科技的产品主线为,LED显示屏和LED照明两块
公司现在的产品线,重点布局在小间距LED,据报告,小间距LED2017--2020年年均增长率有望达到50%,根据前瞻产业研究院发布的《2018-2023 年中国 LED 行业市场前瞻
与投资战略规划分析报告》数据显示,2017 年国内 LED 小间距显示屏市场规模达到 59 亿元,同比增长
69%,预计 2020 年我国 LED 小间距显示屏市场规模将达 177 亿元;根据奥维云网(AVC)《中国小间距
LED 产业季度分析报告》显示,2018 年第一季度中国内销市场 LED 小间距显示屏销售额 12.7亿元,同比增长65.6%
2018年半年报内容
报告期内,公司国内LED显示屏销售收入为7.54亿元,与去年同期相比增长116.05%;海外LED显示屏销售收入为8.75亿元,与去年同期相比增长11.18%。
报告期内,国内LED小间距销售收入为5.07亿元,与去年同期相比增长83.03%;海外LED小间距销售收入为4.79亿元,与去年同期相比增长29.11%。LED小间距产品的销售收入占LED显示屏板块的收入的比重为60.3%
根据以上信息,和2017年年报,可以推导出,18年的小间距LED的大概销售额和利润
17年,LED屏销售额约26.5亿,按照小间距占比60%,小间距行业增长率年均(取行业平均水平50%)50%,
则26.5*60%*(1+50%)=23.9,
其它的非小间距的按照20%的增长率计算则为
26.5*40%*(1+20%)=12.7
照明类的按照50%增长(实际增长可能更高,公司描述为井喷式增长),则为
2017年报显示这块的收入为
(2.12+1.48)*1.5=5.4
则初步预估2018年的收入为
23.9+12.7+5.4=42亿,与公司公布的半年报收入相当,2018年上半年营收为20.35亿
这样算下来,
(净利率按2017年算)
同比增长(4-2.8)/2.8=43%
2018年的营收同比增长率为(42-30)/30.=40%
从2018年公布的业绩看,要好于我这个理论毛估估的推算。
那如果2019年能保持现有的这种增长,则下面的结果会是
2019年的营收为:
小间距LED收入 :26.5*60%*(1+50%)*1.5=35.87
非小间距LED收入:26.5*40%*(1+20%)*1.2=15.24
LED照明收入为3.6*1.5*1.5=8.1
合计为:35.87+15.24+8.1=59.2
现在的市值是:71.03,
则对应2018年静态PE为71/4=17.75
对应2019年的动态PE为:71/5.62=12.63
如果连续两年继续保持40%增长,市场给出25--35PE是正常值,
那明年如果按照PE为35倍,则大概率涨幅为5.62*35/71=277%
则乐观有,2.77倍涨幅,今天收盘为9.33,则乐观估计可达到25.8
如果PE为25倍 ,则大概率涨幅为5.62*25/71=198%
则股价可以达到9.33*1.98=18.5
以上纯属自己估的,这两天先进了部分底仓,希望还能再跌跌,跌的越透越安全,可能未来的弹性会越高。
逻辑很清晰!基本的大概两点:1.营收的成长性预测;2.净利率的预测。假定两者基本靠谱的前提下,那么要考虑一下,市场为何对这么明显的成长性给予了低估值?(假设市场是有效的,也就是说多数人都已经掌握了这些公开的信息)其实深入一下,也就是要探究还有哪些未揭示的风险因素?我目前能看到的,一是收入质量下滑,在16年及以前,洲明的净利润现金含量一直是高于利亚德的,但从17年开始大幅下滑,18年中虽然环比有所改善,但相比利亚德仍是很低。第二,海外收入大幅下滑的可能。毕竟第二轮关税打击的可能性很大,而17年对美国的出口占收入约为13%以上。
如果有人故意在这种低估值区域盘整1-2年,你的资金浪费3年,市场一些股票结构牛市,走的很嗨,你能还能保持这种心态?你不思考这些极端,这种极端可能,来了以后怎么办?你相信什么,别人才会用这些骗你。
冰块上泼一盆水吧,如果明年只有30%的增长,那么是5.85亿元的净利润。假如明年是大熊市的最惨跌的时刻,市场继续给予低估值,比如直接打到12倍的估值,那么市值共70亿元。那么如果有人故意捣乱,估值坑人到10倍,不是没有可能,那么市值就会到58.5亿元。20%的亏损,先问问自己
你心态能放好?