为什么我说他是政策底呢？这两年医药行业最大的预期不确定性，不是集采，因为集采已经是在预期之内。尤其是对于创新药企业来说，最大的不确定性在于创新药的定价机制。也可以说是国家对于医药创新的态度。国际上有三种态度。一种是美国，允许创新药高定价，从而促进技术创新和行业发展。美国的创新药市场占全球55%（别忘了美国只有3亿多人口。中国只占5%，确实太低了。）美国的问题在于社会负担了高昂的医疗成本。全社会医疗开销占gdp的比重超过20%。虽然说目前美国可以疯狂印美元，但毕竟不是长久之计。第2种情况，例如一部分欧洲国家和日本。鼓励创新药发展，但是通过集体谈判将创新药费控制在一定范围内。但还是负担沉重。第3类国家主要关注医疗的可持续性，所以对待创新药也基本采取尽可能低价的措施，当然很多新药就不会进入这些国家。之前国内行业中总有人担心国家的整体政策会偏向第3种情况。虽然部门和地方上出台了一些促进医药创新发展的政策。但国家层面一直比较模糊。这次国务院的文件基本定调。明确了创新药产业的新质生产力定位。明确了优化创新药定价机制，而不只是集采的一个优惠。整体设计更倾向第2种情况。有了这个锚点，才能逐渐稳定创新药企业的估值。$药明康德(SH603259)$