电池可以说是新能源汽车的“心脏”也是目前新能源领域最受投资者关注的板块之一。得益于政策的支持、技术的创新以及新能源车销量增长的持续超预期，国内的动力电池产业具有较高的投资价值。
本文将从电池产业链的定位与构成、电池的投资逻辑以及如何投资电池产业链三个层面为大家详细剖析电池板块。
定位：电池是新能源各个细分领域中的黄金赛道：
拆解纯电动车的成本构成后，电池占比接近40%，是成本占比最高的部分。一直以来，发动机和传动装置都是汽车中最重要的部件，而新能源车采用电池、电机、电控替代了传统燃油车的变速箱等装置。另一方面，新能源车竞争力的提升主要来源于降低成本与提升续航里程，而动力电池的技术水平既影响造车的成本，又决定了整车的续航里程，因此电池是新能源车企的主要竞争壁垒和核心竞争力。
电池产业链的组成：
从电池生产制造的角度，新能源车动力电池主要分为圆柱电池、方形电池和软包电池。目前国内市场的整车中，方形电池的占比最高。大家熟知的国产厂商基本都采用方形电池，海外车厂中特斯拉主要采用圆柱电池，奔驰主要采用软包电池。
从电池材料的角度，主要包括正极材料、负极材料、隔膜、电解液等细分领域。其中正极材料是电池中成本最高的部分。根据正极材料的不同，可以将目前主流的动力电池分位磷酸铁锂电池和三元电池。由于正极材料的技术壁垒较高，因此也在电池整体中占据了最高的成本。
电解液是电动锂离子也就是电荷流动的载体，在电池安全性上有着极大的影响，目前应用最广泛的是六氟磷酸锂，不过该材料热稳定性、化学稳定性较差，于是拥有导电率高、热稳定性的双氟磺酰亚胺锂（LiFSI）正在逐渐应用到锂电池的制造中。
负极材料主要为天然石墨或人造石墨，这部分在电池中成本占比较低，但今年受原材料涨价影响较大，因此相关公司股价上表现较为优秀。
锂电池需要隔膜具有厚度均匀性以及优良的理化性能（比如化学稳定性、热稳定性、润湿性），其生产工艺复杂、技术壁垒高，目前市场上主流的材料为聚乙烯(PE)和聚丙烯（PP）。
电池产业链的投资逻辑
逻辑一：政策+车型双驱动，新能源车需求持续超预期
中国、欧洲新能源补贴美国新能源车产业长期目标确立：拜登签署了行政命令设定2030年新能源车渗透率达到50%的目标。该行政命令标志了美国新能源车产业长期目标确定，并提升至国家战略高度。全球电动化进场将加速，相关产业链公司或实现长期收益。中国配合碳中和政策也相应制定了2025年新能源车渗透率达20%的发展规划。
根据Marklines统计，2020年全球新能源车销量预计270万辆，渗透率不到4%；如果预计2025年国内渗透率20%，欧洲30%，全球在16-17%的水平，对应1500万辆，复合增速超过40%；2030年预计渗透率加速提升（禁售、智能化），达近4000万辆，复合增速仍有20%。
预计2022年，受益于产品力的提升，预计中国与欧洲主要国家新能源车市场仍然保持快速增长：美国当前受政策强力驱动+产品力提升双重利好，2022年新能源车销量有望大幅提升，因此在新能源车中成本占比最高的电池板块有机会持续受益。
逻辑二：创新驱动发展，电池产业创新频出
复盘历史，电池产业链的整体表现与电池技术的革新和相关政策的支持密切相关。
而电池产业正是一个从不缺乏创新的产业：从电池Pack方案的CTP、刀片电池技术、正极材料的高镍化、到负极材料的硅化碳，电解液的半固态和固态体系。电池行业的每个环节都存在着技术变革和创新，每一次创新都向着更高的能量密度更安全更低成本的电池所迈进。
展望未来，特斯拉发布的4680圆柱技术、正极材料的磷酸锰铁锂创新和半固态/固态电池技术都有望在未来为行业的发展贡献增量。
4680: 4680是指圆柱电池的一个种类，与2170相比，4680的电芯容量是其5倍，能够提高相应车型16%的续航里程，同时有望提高生产效率。根据特斯拉的估算，4680方案将比现有的2170方案实现14%的成本下降。搭载4680的电动车预计在明年实现量产，后年开始放量。
磷酸锰铁锂：而磷酸锰铁锂相较于磷酸铁锂，在保持低成本、高安全性的基础上能够提升5-20%的能量密度，未来将有可能实现对铁锂、部分三元材料的替代。安全性与磷酸铁锂相似：稳定性好，安全性高，可以通过穿刺撞击等安全测试。磷酸锰铁锂放电电压相较铁锂提高约20%，能量密度上有机会进一步提升。
固态/半固态电池：2021年1月，蔚来汽车发布搭载固态电池包的新款轿车ET7，续航里程将达到1000公里，计划2022年四季度交付。该型号固态电池主要包括三项创新技术：纳米级包覆超高镍正极、无机预锂化硅碳负极、固态电解质。
逻辑三：未来应用场景广阔，不止新能源车
除了新能源车所涉及的动力电池之外，锂电池也广泛应用于储能领域。目前储能领域的装机量也在持续上升，并且在碳中和的大背景下储能电池产业的增长有望持续的超出大家预期。以5G基站为例，目前磷酸铁锂电池是5G基站的主流电源选择。2020年我国4G基站总数大约为575万个，如果对标这个数目，在2025年能够新建500万个5G基站，则约能为储能电池产业带来20GWH的装机需求。另外随着碳中和的进程，光伏、风电等清洁能源的发展和应用也离不开储能设施的建设，这也为未来储能领域的发展进一步添砖加瓦。
如何对电池产业链进行投资
综上所述：得益于政策的支持、技术的创新以及新能源车销量增长的持续超预期，国内的动力电池产业链迎来了爆发式的增长。因此，景顺长城基金已推出跟踪国证新能源车电池指数的景顺长城国证新能源车电池ETF（代码159757，场内简称“电池ETF基金”），为投资者一键投资布局新能源电池产业链提供了高效、便捷、透明的工具型产品！关于国证新能源车电池指数，以下是具体介绍。
指数成分股：
$宁德时代(SZ300750)$ $比亚迪(SZ002594)$
成分股产业链分布：
指数历史表现：
相对于概念相近的国证指数公司的新能源车指数和电动智能汽车指数，国证新能源车电池指数长期表现更佳，具有超额收益。从2015年起到2021年11月30号，国证新能源车电池指数年化收益约为30.3%，领先新能源车指数的21%，智能汽车指数的15%。最大回撤来看，新能电池指数从15年到21年最大回撤54%，低于另外两只指数。
什么时候适合上车？
最后，我们讨论一个各位投资者最为关心的问题：什么时候适合上车，目前估值会不会太贵，近期会不会有回调的风险？换句话说，新能源电池未来的高速增长能不能消化目前的高估值？
长期来看，首先，在碳中和的背景下，新能源产业的景气度是大概率能够持续维持在高位的；其次，之所以现在市场给予这个版块一个高估值，就在于新能源产业确实是一个成长确定性非常强的好赛道，并且可能存在持续超预期的机会。
站在更高的层次看，目前整个世界正处于一个“能源革命”的阶段——用新能源去替代传统的化学能源，如石油、煤炭等。在这样一个大的时代背景下，无论是光伏、风电或是其它新型能源的发展，都离不开电池这一重要载体。并且对于电池来说，无论是从原理、原材料到封装技术都有很大的技术进步和革新的空间，因此电池产业是同时具备短期的增长趋势和长期持续超预期可能性的优质赛道，长期来看是具备很强的投资价值的。
当然，从短期的维度来说电池产业链确实存在一定的风险，因为本身新能源整体就是一个高波动的板块，而且短期内涨幅比较明显，估值也处在相对高位。因此如果各位投资者长期看好新能源电池行业的发展且自身的风险承受能力也可以接受相关的波动，从建仓手段的角度讲，各位投资者可以通过两种方式来摊薄建仓成本和降低波动：一种是分批投资也就是定投，通过时间去平滑整个指数的波动；另一种方式是逢跌加仓：大跌大加、小跌小加，这种策略适合有时间和精力盯盘、愿意操作且有一定投资经验的投资者。
虽然短期内有不同的建仓方式，但从长期来讲，还是推荐大家做时间的朋友。因为本质上大部分投资者赚的钱都是企业成长过程中利润增长的钱，而新能源车电池板块就属于盈利成长性较为确定、未来空间广阔的赛道。
综上所述，如果长期看好新能源电池行业的发展，国证新能源车电池指数或是一站式投资电池产业比较好的选择。景顺长城国证新能源车电池ETF在未来有望成为投资者低成本配置电池产业链龙头的“直通车”。（电池ETF基金，场内交易代码：159757）
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话题：新能源车的时代，电池是否是最具想象空间的投资领域？
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