1995年股东会巴菲特(问答):
当下的盈利很大程度决定了价格，我们在1988-89年买入可口可乐，当时均价是11块，低位是9块，高位是13块，今年(1995年)可口可乐盈利预测在2.3-2.4块之间，市盈率在五倍以下，但我们买入那一年市盈率还是很高的，重要的是未来(成长性)。
就像WAYNE GRETSKY(著名冰球运动员)说的，要预判冰球会飞到哪儿而不是现在在哪儿。当前的PE与资本再投入的收益率决定了资产的吸引力，利率对定价有很重要的影响，但不是短期利率是7，7.3，还是7.5，我们考虑的是长期利率是11还是5，但我们没有什么神奇的公式。
我们找的是十年后盈利大幅增长的企业，且我们到时仍然觉得它前途无量，这些就是我们要买买买的企业。
(我们)有个大概的框架能称之为公式，但我们不会自欺人地认为，我们能依靠公式做出精准计算，我们买可口可乐的时侯就是这样，知道它前景好，但我们没有具体算过。
我们觉得这个(计算)逻辑是没错的，但如果你觉得可以精确计算就错了。所以当我们做决策的时候，我们只选安全边际非常高的，这样你就不用算到小数点后三位了。
(巴菲特给我们的启示:从喜诗开始沃伦和芒格开始了他们成长价值投资的新篇章！他们摒弃了基于企业当下资产负债表的封闭僵化的格式投资，开启了成长投资的新历程！这对投资人要求更高，但他们迎接挑战，获得了巨大成功！)
从投资安全角度，我们深信，有未来巨大成长空间的企业，才有可靠的安全边际，成长为投资人提供了最好的资本保护。
基于现在帐面的安全算不了什么，它给不了你任何保护，至多只是心理安慰罢了。
如果你不能理解这一点，你不妨设想同一行业内有竞争关系的两家优势企业，到了竞争的最后关头，当他们只有一个客户可争且最后只有一个赢家时，谁会抢下这单生意，如果你有正确的判断，你的投资选择就不难做出了。
如果最后两家谁也挤不掉谁，只能合作做这个生意，那你的选择更简单。不做这种极限推演，你就不知道你投资中该选择的是什么。
选那个活得最长最后胜出的赢家，它活着，你的资本就在(不会归零)，这就是基于竞争优势的选股原则！