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核心要点
SUMMARY
市场表现层面，高市盈率、小盘、交通运输风格表现居前，电子/通信/建筑装饰涨幅领先。盈利层面，6月申万交通运输盈利预测上调靠前。景气层面，坚持以市场化方式加快推进商品房去库存；货币政策调控从数量型向价格型进一步转变；汽车出口高景气；预期转弱下猪价或仍将承压；茅台批价持续下滑。估值及交易热度层面，TMT(除传媒)热度仍有上行。
摘要
市场表现：本周(6.10-6.14)高市盈率、小盘、交通运输风格表现居前；中市盈率、大盘、消费风格表现相对靠后。主要股指中，科创50、上证50、上证指数表现居前；宁组合、茅指数、中证1000表现靠后。电子/通信/建筑装饰涨幅居前，房地产/商贸零售/传媒跌幅居前。热门概念中，先进封装/无人驾驶/IGBT领涨。
盈利预测变动：6月交通运输盈利预测上调靠前，下调幅度靠前的行业为农林牧渔、传媒、国防军工。数字经济产业链细分方面，以Wind一致预期看，24年盈利预期排序：显示面板（762%） → ＞网络安全（147%） ↓ > SAAS（140%） ↓ >数据安全（126%） ↓ >光模块（94%） ↑ >半导体封测（76%） → >数字政府（65%） → >光学元件（64%） → 。
行业景气核心指标变动：1）周期：价格上行：布油、水泥等；价格震荡：焦炭、铜等；价格下行：玻璃、动力煤、焦煤、螺纹钢、铝等；2）大金融：地产方面，坚持以市场化方式加快推进商品房去库存。6月19日央行行长潘功胜表示央行将用市场化方式加快推动存量商品房去库存，20日住建部召开收购已建成存量商品房用作保障性住房工作视频会议，强调各地要推动县级以上城市有力有序有效开展收购已建成存量商品房用作保障性住房工作。银行方面，货币政策调控从数量型向价格型进一步转变，金融“挤水分”下5月M1降幅明显扩大。3）高端制造：汽车方面，6月价格战有所降温，车市热度有所下降，出口高景气。据乘联会，6月1-16日，乘用车市零售同比下降13%，环比上月下降14%，乘用车新能源车零售同比增长14%，环比上月下降4%。光伏方面，产业链价格仍有下滑。4）消费：必选方面，二育积极性回落，预期转弱下猪价或仍将承压。可选方面，茅台批价持续下滑，渠道端对后续价格展望普遍保守。
估值水平及交易热度：主要宽基指数股权风险溢价均位于7年90%分位上下；全A/全非金融两油/上证指数估值分别处于5年8.6%/5.1%/55.9%分位数附近；创业板指/宁组合分别处于市盈率5年3.5%/7.4%分位数附近。交易热度方面，TMT(除传媒)热度仍有上行。
风险提示：数据统计存在误差、海内外经济衰退、市场流动性风险。
风险分析
（1）数据统计存在误差：报告数据均由Wind数据库、Datayes等数据库导出，可能存在第三方数据库之间口径不一致的偏差问题。同时由于数据存在滞后性，如10月25日披露数据仅反应9月行业情况，因此基于历史数据分析得到结论的指导意义相对有限。
（2）海内外经济衰退：当前海外处于经济衰退周期，国内外经济环境不景气将影响部分行业需求表现。
（3）市场流动性风险：股价行情需依赖资本市场流动性支持，流动性风险恐导致估值下行。
说明：本报告源自中信建投研究发展部策略团队所公开发布的证券研究报告
证券研究报告名称：《TMT内部分化，汽车出口高景气——估值及景气跟踪6月第4期》
对外发布时间：2024年6月23日
报告发布机构：中信建投证券股份有限公司
本报告分析师：
陈 果 SAC编号：S1440521120006
张雪娇SAC编号：S1440521120007
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陈果 首席策略 chenguodcq@csc.com.cn
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