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核心摘要
●核心观点：市场表现层面，低估值、红利指数延续强势，家用电器/银行/煤炭涨幅居前。盈利层面，4月美容护理24年Wind盈利一致预期上调。景气层面，3月地产投融资端仍较弱，近两周14城二手房成交接近去年同期；汽车以旧换新行动方案持续推进，出口延续高增；统计局数据显示3月能繁存栏加速去化，短期生猪供应仍充足。估值及交易热度层面，红利类资产热度上行明显。
●市场表现：本周(4.15-4.19)低市盈率、大盘、金融地产风格表现居前；高市盈率、小盘、消费风格表现相对靠后。主要股指中，红利指数、上证50、沪深300表现居前；中证2000、中证1000、宁组合表现靠后。家用电器/银行/煤炭涨幅居前，社会服务/商贸零售/传媒跌幅居前。热门概念中，中字头央企/大飞机逆势上行。
●盈利预测变动：4月美容护理24年Wind盈利一致预期上调，下调幅度靠前的行业为房地产、计算机、农林牧渔。数字经济产业链细分方面，以Wind一致预期看，24年盈利预期排序：显示面板（596%） ↑ >光学元件（115%） ↓ > 网络安全（111%） ↑ >数据安全（101%） ↑ >SAAS（97%） → ＞半导体封测（87%） ↑ >光模块（77%） ↑ >数字政府（70%） ↓。
●行业景气核心指标变动：1）周期：价格上行：动力煤、铜、焦煤/焦炭、螺纹钢等；价格震荡：铝、玻璃等；价格下行：布油等；2）大金融：地产方面，3月地产投融资端仍较弱，近两周14城二手房成交接近去年同期。3月统计局数据显示地产销售端仍下行但降幅收窄，投融资端降幅扩大，我们测算，4.7-4.13，14城二手房成交面积31.2万平方米，成交基本接近去年同期。银行方面，3月社融同比少增但超预期，后续政府债拖累有望逐步减弱；3）高端制造：汽车方面，以旧换新行动方案持续推进，汽车出口延续高增。据乘联会，4月1-14日，乘用车市场零售51.6万辆，同比下降11%，环比上月下降3%；4月1-14日，新能源车市场零售26万辆，同比增长32%，环比上月增长2%；3月汽车出口延续高增，环比增长33%，同比增长37.9% 至50.2万辆。光伏方面，产业链价格持续承压，硅片库存峰值已过。4）消费：必选方面，统计局数据显示3月能繁存栏加速去化，短期生猪供应仍充足。可选方面，茅台批价企稳反弹，白酒行业一季报预计仍稳健。
●估值水平及交易热度：主要宽基指数股权风险溢价仍位于7年90%分位上方；全A/全非金融两油/上证指数估值分别处于5年12.1%/6.3%/56.6%分位数附近；创业板指/宁组合分别处于市盈率5年2.3%/2.7%分位数附近。交易热度方面，整体市场交易热度上行，红利类资产热度上行明显，本周中证红利指数成交额占市场比重升至5.3%，为近三个月均值+1倍标准差水平。
风险提示：数据统计存在误差、海内外经济衰退、市场流动性风险。
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说明：本报告源自中信建投研究发展部策略团队所公开发布的证券研究报告
证券研究报告名称：《红利类资产热度快速上行，大小风格分化——估值及景气跟踪4月第3期》
对外发布时间：2024年04月21日
报告发布机构：中信建投证券股份有限公司
本报告分析师：
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