重要提示：通过本订阅号发布的研究观点和信息仅供中信建投证券股份有限公司（下称“中信建投”）客户中符合《证券期货投资者适当性管理办法》规定的机构类专业投资者参考。因本订阅号暂时无法设置访问限制，若您并非中信建投客户中的机构类专业投资者，为控制投资风险，请您取消关注，请勿订阅、接收、使用或转载本订阅号中的任何信息。对由此给您造成的不便表示诚挚歉意，感谢您的理解与配合！
核心摘要
●核心观点：市场表现层面，高股息风格回归，石油石化/有色金属/家用电器涨幅居前。盈利层面，3月无一级行业24年Wind盈利一致预期上调，本周贵金属盈利预测上调明显。景气层面，地产销售环比有所修复，深圳取消“70/90政策”；新能源车渗透率显著上升，燃油车恢复相对偏慢；清明备货预期上行，中长期猪价仍值得期待。估值及交易热度层面，科技、制造热度高位。
●市场表现：本周(3.23-3.29)低市盈率、小盘、交通运输风格表现居前；高市盈率、大盘、科技风格表现相对靠后。主要股指中，红利指数、上证50、沪深300表现居前；科创50、中证1000、创业板指表现靠后。石油石化/有色金属/家用电器涨幅居前，传媒/计算机/电子跌幅居前。热门概念中，AI+回撤幅度较大。
●盈利预测变动：3月无一级行业24年Wind盈利一致预期上调（除综合），下调幅度靠前的行业为建筑材料、房地产、电子。数字经济产业链细分方面，以Wind一致预期看，24年盈利预期排序：显示面板（749%） → >光学元件（120%） ↑ > SAAS（96%） ↑>网络安全（82%） ↑ >半导体封测（81%） ↓ ＞光模块（77%） ↑ >数据安全（67%） ↑ =数字政府（67%） ↑ 。本周贵金属盈利预测上调明显。
●行业景气核心指标变动：1）价格上行：铝、布油等；价格震荡：铜等；价格下行：动力煤、焦煤、焦炭、螺纹钢、玻璃等；2）大金融：地产方面，地产销售环比有所修复，深圳取消“70/90政策”。据克而瑞地产研究，3.18-3.24，14个重点监测城市二手房成交面积172.2万平方米，环比增长7%，再创年内单周新高，同比降幅收窄至18%。新房方面，3.23-3.29日30城商品房成交环比大幅回升，同比-36.9%，同比降幅有所收窄。银行方面，2月社融不及预期，但企业融资需求不弱；3）高端制造：汽车方面，新能源车渗透率显著上升，燃油车恢复相对偏慢。据乘联会，3月1-24日，乘用车市场零售102.8万辆，同比增长11%，环比上月增长25%。新能源车市场零售49万辆，同比增长39%，环比上月增长84%。光伏方面，产业链价格持续承压。4）消费：必选方面，清明备货预期上行，中长期猪价仍值得期待。可选方面，白酒节后正常转淡，厂商控货挺价。
●估值水平及交易热度：主要宽基指数股权风险溢价仍位于7年90%分位上方；全A/全非金融两油/上证指数估值分别处于5年18.0%/16.0%/45.7%分位数附近；创业板指/宁组合分别处于市盈率5年3.5%/3.9%分位数附近。交易热度方面，科技、制造热度高位。
风险提示：数据统计存在误差、海内外经济衰退、市场流动性风险。
欢迎联系我们
中信建投策略研究团队
陈果 首席策略
张玉龙 联席首席策略
徐建华 智能量化策略组组长
权益策略组
陈果 首席策略
chenguodcq@csc.com.cn
张雪娇 行业比较
zhangxuejiaobj@csc.com.cn
夏凡捷 大势研判
xiafanjie@csc.com.cn
何盛 大势研判
hesheng@csc.com.cn
姚皓天 大势研判
yaohaotian@csc.com.cn
李家俊 行业比较
lijiajunbj@csc.com.cn
郑佳雯 行业比较
zhengjiawen@csc.com.cn
胡远东 行业比较
huyuandong@csc.com.cn
新股策略组
张玉龙 联席首席策略
zhangyulong@csc.com.cn
邱季 新股及前沿研究
qiuji@csc.com.cn
赵子鹏 新股及前沿研究
zhaozipeng@csc.com.cn
毛晨 新股及前沿研究
maochen@csc.com.cn
智能量化策略组
徐建华 智能量化策略组组长
xujianhua@csc.com.cn
王程畅 智能量化策略
wangchengchang@csc.com.cn
陈添奕 智能量化策略
chentianyi@csc.com.cn
说明：本报告源自中信建投研究发展部策略团队所公开发布的证券研究报告
证券研究报告名称：《高股息回归，贵金属盈利预测明显上调——估值及景气跟踪3月第5期》
对外发布时间：2024年03月31日
报告发布机构：中信建投证券股份有限公司
本报告分析师：
陈 果 SAC编号：S1440521120006张雪娇 SAC编号：S1440521120007
免责声明
本订阅号（微信号：chenguostrategy）为中信建投证券股份有限公司（下称“中信建投”）研究发展部权益策略研究团队运营的唯一订阅号。本订阅号所载内容仅面向符合《证券期货投资者适当性管理办法》规定的机构类专业投资者。中信建投不因任何关注本订阅号或接收、阅读本订阅号内容的行为而将订阅人视为中信建投的客户。
本订阅号不是中信建投研究报告的发布平台，所载内容均来自于中信建投已正式发布的研究报告或对报告进行的跟踪与解读，任何完整的研究观点应以中信建投正式发布的研究报告为准。订阅者若使用本订阅号所载内容，有可能会因缺乏对完整报告的了解而对其中关键假设、评级、目标价等产生误解。提示订阅者应参阅中信建投已发布的完整证券研究报告，仔细阅读其所附各项说明、声明、信息披露事项及风险提示，关注相关的分析、预测能够成立的关键假设条件，关注投资评级和证券目标价格的预测时间周期，并准确理解投资评级的含义。
中信建投对本订阅号所载内容的准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何明示或暗示的保证。本订阅号所载内容、意见仅代表来源证券研究报告发布当日的判断，相关研究观点可依据中信建投后续发布的证券研究报告在不发布通知的情形下作出更改。中信建投的其他部门、人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本订阅号中内容、意见不一致或相反的市场评论和/或观点，中信建投没有将此内容、意见向订阅者进行更新的义务。
本订阅号发布的内容并非投资决策服务，在任何情形下都不构成对接收本订阅号内容受众的任何投资建议。本订阅号所载内容、意见仅供参考，亦不构成任何保证，订阅者不应单纯依靠本订阅号的信息而取代自身的独立判断，订阅者应当充分了解各类投资风险，根据自身情况自主做出投资决策并自行承担投资风险。在任何情况下，中信建投不对任何人因使用本订阅号中的任何内容所引致的任何损失负任何责任，订阅者根据本订阅号所载内容做出的任何决策与中信建投或相关作者无关。
本订阅号发布的所有内容的著作权归属于中信建投所有。未经中信建投事先书面许可，任何机构和/或个人不得以任何形式修改、转发、翻版、复制、发布或引用本订阅号发布的全部或部分内容，亦不得从未经中信建投书面授权的任何机构、个人或其运营的媒体平台接收、翻版、复制或引用本订阅号发布的全部或部分内容。版权所有，违者必究。