我们一般说的均值回归有这么几种情况：

1- 资产配置里的均值回归，指的是股票和债权之间的相对价格比。就是说，股票不可能一直比债券贵，或者反过来一直比债券便宜。两者之间的比较可以看股票的earning yield和债券的收益率，长期来看确实是围绕一个中间值上下波动。

2-如果是股票市场，那么它指的是估值的均值回归，而非绝对价格。CAPE市盈率超过30倍的话，大概率会跌，而不是继续上涨。当然这个均值回归的规律是长期的，对短期择时没啥帮助，因为回归的时间点是不确定的，可能下个月，可能10年后。

3-基金的回报。它指的是基金经理的阿尔法，即能否战胜市场。均值就是市场平均回报。均值回归是指很少有基金经理能够持续战胜市场，创造阿尔法，大部分基金经理迟早会回归平均水平，就是指数回报。