厚道兄：万科没有你说的哪么差，就拿万科投资性房地产租赁住宅来说，万科已在成本计价情况下实现整体盈利。新城由于没有单独披露商业分部业绩，我们不了解具体盈利情况，可以参考万达23年年报：万达投资性房地产4621亿，营业收入523亿，在确认公允变动损益40亿情况下，净利润86亿、归母净利润83亿。如果资性房地产4621亿以成本计价，需补提折旧110亿，再扣除公允变动损益40亿是亏损的。万达年报中债务风险表述如下：截至 2023 年末，发行人合并口径有息负债 1,316.06 亿元，其中一年内到期的有息负 债 237.27 亿元，发行人有息负债存量较大，一年内到期规模较高，存在一定的债务压力。 由于发行人公开市场再融资渠道暂未恢复、子公司珠海万达上市进展不及预期等影响，债 券价格进一步波动，公开市场再融资难度提升。