1、公司基本情况
2、基本生意特征
2.1盈利能力
光威复材上市前的ROE在15%，上市后第一年，由于净资产增加，而营收并没有相应地增加，总资产周转率下降，导致ROE下降到11.85%。随后几年总资产周转率逐年上升，ROE也开始攀升。2022年，净利润率大幅提升，主要是产品结构调整所致，低毛利率的碳梁和预浸料的营收占比降低，高毛利率的碳纤维织物的营收占比提升。因此，尽管营收是降低的，净利润反而是增加的。
2.2 成长能力
光威复材的成长能力相当不错。2015年至2022年8年期间，营收增长了4.62倍，年化增长率大概为20%。营业成本年化增长率大概为15%。净利润年化增长率大概为23%。净利润增速高于营收增速的原因是管理费用率大幅下降。
2.3 现金流创造能力
光威复材的现金流创造能力一般。2015年至2022年，经营活动产生的现金流量净额39.31亿，净利润为38.14亿。不过，由于长期应收账款和存货数额较大，导致自由现金流表现欠佳。例如2022年，尽管有9.06亿的净利润，自由现金流却为-5.5亿。查看它的资产负债表，可以看到2022年，应收账款加上应收款项融资和存货，减去应付账款，为14.08亿；2021年，为6.3亿。这也导致2022年净运营资本突增。分红加上自由现金流为26.91亿，远小于净利润。分红率适中。
2.4 资产负债情况
光威复材的资产负债情况欠佳，主要表现在应收账款和存货长期居高不下。主要原因是大客户大订单模式，在产业链中的话语权较低。2022年报显示前五名客户销售额高达74.75%，且五名客户中部分企业具有军工背景。这种局面应该来说难以得到改善。资产负债率低，且负债部分非常健康，主要为应付账款和递延收益。所谓的递延收益为与资产、收益相关的政府补助。固定资产加上在建工程达24亿，约占净资产的48%，属于重资产企业。
尽管光威复材的盈利能力非常强，净利润率非常高，成长能力也不错，但由于是重资产企业，应收账款和存货长期占比高，因此，其赚钱能力还是要打折扣的。
