在周四的反弹失败后，股市周五表现不佳。标普500指数周五下跌超过 2%，本周收盘下跌超过1.5%。我在周四指出的看跌的上升茶杯柄形态在周五导致指数收于3583点，使其回到周三的水平。
通常，上升的杯柄形态会回到杯子的低点，大约3500。此外，周五的下跌是对周四反弹的拒绝，通常周五的抛售会持续到周一。
纽约证交所上涨-下跌指数在周五创下新低，有可能引领标普500指数创下新低。这表明周四的低点不是投降事件，市场的低点可能还没有出现。
此外，利率继续上升，我认为利率还得上升和股价尚未触底。只要利率继续创出新高，股市就很可能继续创出新低。10年期国债收益率自周五以来创下收盘新高，收于4.02%。对近期从10月4日低点走高的预测表明，10年期收益率可能攀升至4.4%左右。
联邦基金期货大幅重新定价，2023年4月的峰值终端利率从10月12日的 4.67% 升至 10 月 14 日的 4.95%。这一转变帮助将美国2 年期国债利率从 4.29%推高至4.5%。
市场消化了更多的提前加息，11 月加息 75 个基点的可能性攀升至 97%，而 12 月加息 75 个基点的可能性升至 70% 左右。债券市场暗示美联储将不得不采取更多行动，并暗示金融状况需要进一步收紧。收紧的金融环境对股市从来都没有好处，而更严格的条件表明股市应该会下跌。
关于上周的CPI报告，CPI数据高于预期主要是由于住房价格大幅上涨。住房价格被定义为实际租金和基于房价的推算租金。这两个组成部分合计约占CPI 的三分之一。如下图所示，住房成本正在迅速上升导致CPI走高。剔除食物和住所，9月份通胀率仅上升 0.1%。按年计算，这相当于微不足道的1.2%。所以由于住房成本的巨大贡献以及住房成本滞后的，上周这份CPI 报告具有一定的误导性。BLS报告的是至少三个月前的实际市场交易数据。租金成本和房价其实已经开始下降。CPI 可能需要几个月的时间才能反映当前状况。
来自Redfin的下图提供了看得出在去年走高之后，租金价格可能开始回落。虽然下降仅一个月，但可能它将继续跟随房价走低。同样来自Redfin 的第二张图表显示，新房挂牌的中位价格仍比往年显着提高，但已经开始有所下降。房屋和租金价格是滞后指标。房屋销售和租金数据到达投资者手中的时间是滞后的。开始上涨的抵押贷款利率最终会打压房地产市场。CPI可能需要几个月的时间才能反应房地产市场的现状。
下图有助于解释为什么租金和房价开始下降。去年抵押贷款利率为7%，房价上涨20% 以上，许多潜在买家买不起房子。住房负担能力的变化是至少自1991 年以来最大的变化。消费者对更高租金的敏感性也变得更加敏锐，迫使租房者寻求更便宜的替代品。鉴于住房在美国GDP计算中的巨大作用，极端的住房负担能力数据将导致经济活动减少和GDP下降。虽然这将对GDP 不利，但也将有助于降低通货膨胀。美联储一直对通过提高利率来降低住房成本的必要性持开放态度。
