昨天，$Mersana Therapeutics(MRSN)$ 公布与GSK就XMT-2056达成合作期权协议，首付款1亿美元、总合同金额高达14.6亿美元，以及两位数的销售额分成。网页链接
先看这个品种本身吧。
这是一款靶向HER2的ADC（头好铁），尚在临床前阶段（头真的铁），似乎没有再用采用Mersana特色的高分子Linker（头终于没那么铁了），连接在一个新的HER2表位上，DAR=8，以不透膜的STING激动剂为payload，通过STING信号激活肿瘤微环境的先天免疫系统来杀伤肿瘤，本质上是个增加选择性的STING策略。
不得不说，倒是秉承着Mersana一贯不炫技不舒服的作风。至于临床前数据，别问，问就是best-in-class，肯定碾压8201就对了。网页链接
实在难以克制我嘲讽的欲望，再来看看Mersana这个神奇的ADC平台，专攻高分子Linker，最多能挂24个payload那一种，浓浓的大力出奇迹味道。。。
然后就是这个最快的管线UpRi，买来的靶向NaPi2b抗体，针对卵巢癌，看着好像几个层次适应症齐头并进的样子。去年9月发布了Ph1扩组数据，简直是我见过最离谱的结果之一，44%患者因为TRAE需要调整剂量或停药、48%的TESAE、三个剂量组量效关系完全倒挂，总感觉做临床前研究和一期摸剂量的人都喝了假酒。。。这个数据一出，市值从30亿一路滑到3亿。网页链接
至少我和市场目前的共识都是，这个平台是有点玄乎的（炫技从来都不符合我个人对新技术的审美）。
当然嘲讽这么一个交易或者平台肯定没什么意思，我看到这则新闻之后的第一个感受就是“千金买马骨”。这个典故本身的意思当然没问题，但有两个隐含假设：1）买马骨是为了买到更好的千里马们，所以需要有一大群在售的千里马存在，在这里就是说到底有没有那么多高潜的ADC还值得买；2）为马骨花千金，就意味着能为后面真正想买的千里马们花起码高一个量级的金子，在这里就是说14.6亿这么大金额到底值不值、或者如果出现了更好的是不是愿意花大得多的价钱。
我没底气做斩钉截铁的判断，说这个交易一定是买了“马骨”，只是感觉在AZ和DS挂起来这波ADC飓风中，像GSK这种错过了风口、又急忙想找补的身影，肉眼可见地在增加。
于是，我搜了一下历史上出现过有一定规模的ADC和PD-(L)1两个领域的授权交易（总价在5亿美元以上），纯粹用来做定性感受对比，毕竟这两个领域格局和阶段差异都很大。
对具体品种和交易不做评论。只看时间点密集程度（今年平均每月一个？）和金额/阶段配比（纯平台研发合作要付$90m upfront？），是不是都有“再不上车就来不及”的画面感；再稍微感受一下越靠后的交易标的，是不是逐渐有种“这都什么鬼”的荒诞？
大药企虽家大业大，但包袱和压力也大，错失现象级机会的锅比我们普通人就更大，所以近两年来在ADC等领域出现了“抢筹”现象是确凿无疑且可以理解的。只希望一掷千金的买主们，不要真的只买到了马骨。