$雨润食品(01068)$ 雨润食品债务重组在即，是否有投资机会呢？看了一下港股 以往的案例
1、$佳兆业集团(01638)$ 的重组不削减本金，利息予以减少。当前佳兆业已经走出了低谷，在业绩稳步回升的同时，也保持了高姿态发展势头。公司近年来积极降负债、去杠杆，优化资本结构，今年中期净负债率已经从去年末的300%降至258%。佳兆业走出困境主要还是房地产大势较好，企业本身质地较好，封盘解除后自然问题就转好了。即使是这样，经历了两年多开盘才上涨60%，收益不是很多。
2、再来看一个失败的案例：$华荣能源(01101)$大幅度债转股，摊薄利润，但是至今主业生存困难处于破产边缘。2016年3月9日港股上市公司华荣能源（1101.HK，前熔盛重工）发布公告，计划向22家债权银行发行141亿股新股，同时对1000家供货商债权人发行30亿新股，新股占发行后总股本的88.6%，发行价每股1.2港元（5合1后，即相当于目前每股0.24元）。公司现时借款及融资租赁负债总额达224.44亿人民币（约267.53亿港元），其中有179.3亿元债务已到期或即将于今年6月到期。本次发行新股约合人民币171.5亿元。发行完成后，中国银行成为熔盛重工第一大股东，持股14%。
3、辉山乳业重整生死未卜 资产清核严重“账实不符。2017年底，辉山乳业被迫进入破产重整程序，”“重整资产评估报告”来自北京中企华资产评估有限责任公司。与“重整计划草案”内容形成反差的是，该“报告”显示，截至2018年5月10日评估基准日，辉山乳业等83家公司评估基准日总资产账面值为157亿元，包括流动资产、固定资产、无形资产等资产类别，清算价值606434.63 万元，减值额966003.24 万元，减值率61.43 %该草案如获沈阳中院裁定批准，辉山乳业系列公司除对债权延期清偿的执行工作之外，“各方应争取在2019年12月31日前完成重整计划的执行”
总体看下来，债务重组成功肉也不多，但是失败（即使概率很小）损失巨大。在祝出事之前业绩就大幅波动，从亏损到只有三、四千万
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华荣能源债务减少1/3债转股样本 银行为何愿意接受-股票频道-和讯网 网页链接
正奇05-19 09:50 $雨润食品(01068)$ 祝义才回归并不能解决利润问题2015年之前雨润更强但是前三年是-17亿，5千万，5千万。这个风险有点大。
网页链接市场传闻辉山乳业之所以最终遭遇流动性风险而陷入破产重组旋涡，一个重要原因是公司管理层决定拿出逾百亿资金买入辉山乳业H股强硬回应浑水的沽空。
“在2016年底浑水沽空辉山乳业H股初期，股价并没有出现大幅回调，当时香港市场就猜测有救市资金入场力挺，但此举并不明智，因为海外沽空机构可以从很多经纪商处借入大量股票持续加大沽空力度，不断消耗救市资金，当多头资金难以维系时，空头就能给予最后的致命一击。”近期一位香港私募基金经理告诉记者。
记者获得的辉山乳业资产重整相关文件显示，面对沽空压力，辉山乳业方面曾通过港股通与境外关联企业个人的香港证券账户，动用约170亿港元买入辉山乳业H股，但由于不熟悉国际资本市场游戏规则，这项救市工作非但没能提振股价，反而成为企业资金链断裂的导火索。
一位原辉山乳业人士告诉记者，救市也是无奈之举，因为股价大跌将导致境内银行授信额度大降，令企业经营发展的资金来源受阻，只能殊死一搏。其间公司也曾考虑加快A股上市步伐，以此还说服多家投资机构共同斥资力挺H股，为A股上市“铺路”，但没想到新资管计划监管政策出台，导致这些机构投向辉山乳业H股的资金大幅缩水，无法起到协同救市的效果。
“这也是相关政府部门认为辉山乳业困境的根源在于资本市场上应对国际做空机构运作失误，但业务基本面相对良好的主要原因。”他透露。
随着辉山乳业H股股价在2017年一季度大跌85%，其资金周转能力迅速恶化。
“当时有银行听说辉山乳业资金不知去向(事后审计才知道辉山乳业斥资逾百亿资金用于买股救市)，迅速开启紧急抽贷与冻结资产工作。”这位原辉山乳业人士透露，甚至有银行以减低单一客户贷款额为由，要求辉山乳业提前偿还部分贷款，令其资金链进一步吃紧，直接濒临破产重组边缘。
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$华荣能源(01101)$ 和$雨润食品(01068)$ 同属于江苏企业，很可能采取类似的债务重组方式，2011年到2016年间,雨润食品的总负债分别为:93.07亿港元、101.01亿港元、109.3亿港元、110亿港元、101.78.港元。按50亿元债转股1元每股，股本变为3.7倍，68亿股，极端情况为100亿股。5亿元的利润，每股0.05元，市盈率十多倍。