昨晚鲍威尔鸽得一塌糊涂，他在国会证词中表示：高通胀并不是美联储面临的唯一风险，担心高利率的时间太长，可能会危及经济增长。
那问题来了：之前鲍威尔不是一直嘴硬吗？为什么现在这么鸽？
因为他是在国会山做述职，不能忽悠，虽然未必把所有实话说出来，但说出来的话，必须得是实话。
通胀确实不是唯一的风险。美债才是最大的风险！要是卖不出去，或者违约风险增加，那美国经济可能要出大问题。
花旗银行给出的降息路径是：从9月份开始，一直持续到25年7月，连降8轮，总共降息200bp，直至目标中性利率3.5%。
我觉得这实在太扯了，美联储应该不会采取如此激进的货币政策，否则通胀又得上天。
那金融机构为什么嘴炮这么猛？
因为美股已经充分定价了经济“软着陆”的预期，包括：
1. 25年年底前降息6次，共150bp。
2. 债券的期限溢价为0，即持有长期国债没有风险补偿，降息的预期已经打满。
而为了维持美股继续上涨，就必须要有更高的政策预期，也就是：
25年年底前降息8次，共200bp。
债券的期限溢价为负，体现第一点的结果。
这还没考虑企业估值与增速的匹配性问题。
所以花旗银行才会摇旗鼓噪，向市场忽悠如此激进的降息路径。
换言之，美股的不断新高，是基于超剂量肾上腺素的幻想，而一旦幻想落空，自然就会迎来史诗级的泡沫破灭。
或许黄金才是更好的选择？或许，供大家参考。
