博士别吹了,美国25年都不一定降息
昨晚鲍威尔鸽得一塌糊涂,他在国会证词中表示:高通胀并不是美联储面临的唯一风险,担心高利率的时间太长,可能会危及经济增长。
那问题来了:之前鲍威尔不是一直嘴硬吗?为什么现在这么鸽?
因为他是在国会山做述职,不能忽悠,虽然未必把所有实话说出来,但说出来的话,必须得是实话。
通胀确实不是唯一的风险。美债才是最大的风险!要是卖不出去,或者违约风险增加,那美国经济可能要出大问题。
花旗银行给出的降息路径是:从9月份开始,一直持续到25年7月,连降8轮,总共降息200bp,直至目标中性利率3.5%。
我觉得这实在太扯了,美联储应该不会采取如此激进的货币政策,否则通胀又得上天。
那金融机构为什么嘴炮这么猛?
因为美股已经充分定价了经济“软着陆”的预期,包括:
1. 25年年底前降息6次,共150bp。
2. 债券的期限溢价为0,即持有长期国债没有风险补偿,降息的预期已经打满。
而为了维持美股继续上涨,就必须要有更高的政策预期,也就是:
25年年底前降息8次,共200bp。
债券的期限溢价为负,体现第一点的结果。
这还没考虑企业估值与增速的匹配性问题。
所以花旗银行才会摇旗鼓噪,向市场忽悠如此激进的降息路径。
换言之,美股的不断新高,是基于超剂量肾上腺素的幻想,而一旦幻想落空,自然就会迎来史诗级的泡沫破灭。
或许黄金才是更好的选择?或许,供大家参考。