可钱呢？我相信绝大多数人的钱，都没有回来。
指数牛的直接原因，无外乎机构抱团yyds（银行、运营商、电力、石油煤炭）这些高股息赛道，全都是大块头。它们一涨，指数不可能不好，哪怕小票跌成渣，面子上也会非常好看。
但指数牛跟股市牛是两回事，去年2-5月的中特估行情，上证指数突破3400点，后来发生了什么？中小票本来也没涨多少，中字头结束后，大家一起玩完，都是腰斩起步，哪来回哪去，再次埋人无数。
我昨天讲过，这些高股息行业的唯一逻辑，无非就是在缺乏成长的大背景下，经营稳定、分红高，但A股派息可是要除权的哦，如果不填权，那你的股东权益一分钱都没增加，纯数字游戏而已。
而且银行电力煤炭等，多多少少都有逻辑瑕疵，业绩跟不上股价涨幅，本质还是在拔估值，换个常见的词就是抱团。
比如水电龙头，市盈率高达28pe，超过历史均值的2倍，难道其业绩有望在短时间内翻倍吗？很明显不可能。
干拔估值必然会受到估值中枢与市值天花板的制约，不要看现在涨得好，就全是合理的，阳光底下没有新鲜事，一切不过是轮回而已。但更麻烦的是，如果大块头崩盘，那指数可就真撑不住了，到时候更麻烦。
筹码出清+限制做空+拔量化、机构网线+政策呵护+大兄弟硬顶，才是本轮反弹的核心逻辑，这里面没一条跟基本面相关。大家可以跟随趋势，享受抱团的红利，但一定要保持理性，注意估值天花板的风险，别总是被故事洗脑，阳光底下没有新鲜事。
