如果要问谁是过去两周港股市场最靓的仔？
不是腾讯美团这些跟随互联网行业beta进行估值修复的优质互联网龙头，也不是博弈地产利好政策的融创中国，而是AI四小龙之一的商汤。
从2024年4月24日至今，短短七个交易日，港股商汤（0020.HK）的股价以迅雷不及掩耳之势，从0.61港币上涨至1.6港币，暴涨162%，把空头直接打了个措手不及。
在过去的七个交易日大涨行情里，有的兄弟们全程吃肉，有的兄弟们吃到个鱼头，有的兄弟们吃到个鱼肚子，有的兄弟们吃到一个鱼尾巴，也有兄弟们还在观望还没伸筷子。
还是要先恭喜上周抄底的兄弟们，最甜的一段甘蔗，被你们吃了。
为何过去两周商汤会走出如此波澜壮阔的行情呢？
1、外资回流港股
最近几年，伴随中美关系冲突持续，中国经济增速放缓，外资大幅撤离港股，港股的估值跌到非常便宜的位置。反观其他地区的股市指数，不管是美国、日本和中国台湾，还是越南和印度，都在历史新高或新高的路上。因此，港股相对全球其他国家的权益资产都极具吸引力。
最近一些外资开始重新思考全球配置的规划的时候发现，咦，港股很多核心资产还是性价比很高的嘛，尤其那些互联网龙头，很多商业模式都很好，收入增速稳健，利润因为降本增效也是释放得更快，而估值都在地板上。
众里寻他千百度，蓦然回首，那人却在，灯火阑珊处。
啥也不说了，买买买！
于是乎，恒生指数从4月19日至今反弹14%，恒生科技指数从4月19日至今反弹18%。
2、AI产业趋势加速的催化
上周，全球三大云厂商巨头微软、谷歌和Meta巨头业绩会披露的当期资本开支及相关后续指引都超预期，印证了AI产业的进展在加速。
3、软银对商汤的减持接近尾声，交易层面的压制逐步减少
软银曾经是商汤第二大股东，从上市后陆续减持，由于最近几年自身业绩不好，开始陆续减持一些持有的股票投资，从2023年至今加快了对于商汤持股的减持，在交易层面上造成了对于商汤股价的极大压制。据了解，软银最新持股商汤的比例已经很小了，很快就会减持完毕。这块的交易压制已经大幅减轻。
4、商汤目前生成式ai业务发展迅速，正在化茧成蝶中，迎接新一轮的ai浪潮
如果看下商汤2023年年报会发现，2023年收入34亿元，同比下降11%。其中，以智慧城市和智慧商业为代表的传统ai业务收入为18亿元，同比下降41%。智慧汽车收入3.8亿元，同比+31%。
但是生成式AI收入达到11.8亿元，同比+200%。这块包含了公有云服务（可以理解为类似算力租赁的业务）、私有云部署和模型定制服务。
AI大模型需要的最关键的三个要素数据、人才和算力，商汤都有。当然现在电力也是重要因素之一，这里先不谈。
目前，商汤拥有45000张GPU，目前在手算力12000P，预计到今年年底还会有不少提升。GPU土豪商汤早在去年年初chatgpt爆火之前就开始囤了很多GPU用于发展传统AI业务。因此在美国向中国发布AI芯片出口制裁后相对其他大多数AI公司更加从容。目前商汤的算力部分是自用，部分对外租赁（此处callback一下，对应前文提到公司生成式AI业务中的算力租赁业务）。
此外，公司人才济济。董事长徐立曾担任香港中文大学博士后研究员，联想集团研究科学家，多次进入财富全球40位40岁以下商界精英榜单。首席科技学家王晓刚在中科大少年班获得学士学位，在麻省理工获得计算机博士学问。在各大学术期刊中发表多篇文章，发表的论文获得引用高达96000次。董秘徐冰为香港中文大学多媒体实验室的博士候选人，重点研究深度学习及计算机视觉。其他还有很多技术大牛不一一列举。
5、公司管理层在努力进行降本增效
公司自上市以来一直未盈利，截至2023年经调整净利润依然亏损54亿，其中人员成本占成本费用的大头。很多投资者也比较关心公司的盈利情况。公司管理层目前已经在努力改善盈利的路上了，可能也会进行一些业务优化精简和分拆等动作。
6、上周二公司发布新一代日日新5.0大模型
新一代日日新5.0大模型的发布成为了这波大行情的打火机，一点即燃，从上周三之后开始猛涨。据官方介绍，公司新一代日日新大模型全面对标GPT-4 Turbo。
日日新 5.0能力提升主要受益于三个方面：（1）采用混合专家架构（MoE），激活少量参数就能完成推理。且推理时上下文窗口达到 200K 左右。（2）基于超过10TB tokens 训练、覆盖数千亿量级的逻辑型合成思维链数据。（3）商汤AI 大装置SenseCore 算力设施与算法设计的联合调优。
据笔者了解，商汤的大模型在国内是位列第一梯队的，并且在理科方面尤其突出，这一点感觉很符合商汤一直以来的气质。
公司在新一代大模型发布当天也找了几个代表客户金山办公、海通证券和小米等进行了现场交流和商汤的合作模式和心得。金山办公wps中的和数理分析相关的AI功能很多底层就是调用的商汤大模型，小米汽车SU7的小爱同学也是用了商汤的大模型技术。
港股市场里有绞肉机，今年四月上旬中国天瑞水泥（1252.HK）一天暴跌99%的惨剧还历历在目。
港股市场里也有招财猫，这两周商汤的大幅反弹就是例子。
此时笔者的脑海里已经响起了唐人街探案2的插曲《Welcome to New York》的旋律，不过歌名要改为《Welcome to HK Stock Market》。