先看业绩，刚好7月11号晚发了预告，做了一些跟踪
2023 年公司实现营业收入 71.37 亿元，同比增长 26.59%，实现归母净利润 4.65 亿元，同比增长 22.17%。
2024 年一季度公司实现营业收入 19.91 亿元，同比增长 51.34%，实现归母净利润 1.42 亿元，同比增长 83.52%。
预告：
2024H1预计实现归母净利润2.75-2.95亿元，同比增长51-62%，实现扣非净利润2.66-2.86亿元，同比增长58-69%。
单看二季度，预计实现归母净利润1.33-1.53亿元，同比变动+27%～+47%，环比-6.7%～+7.3%，实现扣非净利润1.28-1.48亿元，同比+34%～+54%，环比-6.9%～+7.6%。
这数据很明显，利润增速比营收快，主要是销售/管理/研发费用率均预期规模化摊薄
华阳业绩增长主要靠什么？问界+理想
具体大家看这个图，因为华阳2022年打入问界供应链，2023年2季度打入理想供应链，这两个都是最近摩拳擦掌，但是华阳“双双得利”
再看理想+问界的销量，很明显，华阳这个业绩是可以预想的到的
那么华阳目前主要的看点就是汽车电子，其中HUD是重磅产品。
HUD 主要包括 C-HUD、W-HUD、AR-HUD 三类，AR-HUD 或逐渐成为未来主流。
目前W-HUD 实现大规模量产，是当前主流，而 AR-HUD 性能更加优越，交互性更强，未来可能逐渐成为 HUD 主流。
AR-HUD 目前基本上已经成为高端智能驾驶的标配了，而且目前技术逐渐成熟。
单车价值量方面：由于技术成熟和规模降本、C-HUD和W-HUD价格逐渐下降，而由于未来效果更好但更贵DLP等技术成熟和和应用占比提升，我们预计 AR-HUD 价格将呈现先下降后上升的趋势。
华泰给的预测 2025 年中国 HUD 市场将达到 112 亿元，2023-2025 年 CAGR 达到 97.5%
我做了另一个情况，那就是价格持续下降
2023年，AR-HUD 市场空间：4亿。
2024年，AR-HUD 单车价值量：1300，AR-HUD 市场空间：24亿。
2025年，AR-HUD 单车价值量：1200，AR-HUD 市场空间：50亿。
增速是非常高。
再考虑渗透率缓慢提升。
2024年，AR-HUD 单车价值量：1300，渗透率是华泰预测（50%），AR-HUD 市场空间：12亿。
2025年，AR-HUD 单车价值量：1200，渗透率是华泰预测（50%），AR-HUD 市场空间：25亿。
增速也不低，2年翻6倍。
华阳整个2023 年的HUD营收大概6.4 亿，参考率市场份额，叠加市场空间，2025年营收在16.5——20.0亿，基本上2年翻3倍。
看完市场空间，就需要看看市场竞争格局：
2024 年 1-4 月，华阳集团市场份额大幅上升，以 224479 套装机量、27.1%的市场份额领跑市场。
这里，华阳增速最快，份额同比增速68.75%。然后泽景电子（小米的ARHUD提供商，之前靠蔚来起价，雷军后面入股）增速也不低，增速有40%。
另外，汽车电子方面，华阳还有这些东西：
无线充电模块，华阳目前市占率第二，16.8%，这部分也是比较高的增速，行业2023-2025 年 CAGR 达到 44.9%。
电子后视镜，根据 2023 年报，公司已经获得车厂平台项目定点，并完成商用车平台预研，多个 POC 项目装车，CMS 有望给智能座舱业务带来业绩增量空间。
车载声学系统：这部分2023年营收0.3亿，主要是长城+长安，根据调研情况，目前已经扩张到新势力那边，增速会很快。
智能驾驶：目前主要跟高通、地平线合作，这部分营收基本上很小，但是几个项目都拿到定点了。
精密压铸：这部分营收占比25%，目前基本的比较稳定，下游客户覆盖基本上的整车和Tier1。基本上每年稳定在10%左右的增速。
最后，附上我做的一个业绩策略，贴出来结果，具体测算过程，后面我会找时间再分享详细的过程。
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