应该主要就是这个原因，抵债物业抵债 8- 10 亿，卖出去收回 4-5 亿，亏了四五亿，这就造成收入增加，现金流增加但是毛利和营业利润减少。其他减值也亏了七八亿，再加上利润还有三四亿,加起来 15 亿的物业利润。这部分现金主要给了雅居乐，雅居乐物业抵债每年十来亿，能卖出收回一半的现金。雅居乐没倒下之前大体就这个操作了，对雅生活来说现在不能否决关联交易的情况下已经是个体面的结果了，虽然实际上很不体面。另外雅居乐的关联方肯定私下通过非关联方的形式买了雅生活上亿股的股票，要不然上次关联交易投票是不会被通过的。$雅生活服务(03319)$ $雅居乐集团(03383)$ $碧桂园服务(06098)$