嗯，受教

我想也是为了能够有这样的机会加仓吧 卡拉曼也有类似的操作的

非常感谢！那么为何不静等超过内在价值再减仓呢？

如果追踪他的历史，我个人的理解：其实巴老的“不动”主要是他在重仓股的操作，对于类似自由全球这样的占总仓位1%以下的持仓，巴老也不是完全不动；其次，这个小仓位可能是巴老保险公司投资总监们的持仓，未必是巴老亲手操作；再次，巴老持有自由全球也有两三年了，持有自由传媒系的几种股票都比较长了

是。如果出现好的并购标的，可能会更高

按现在的股价差不多就是fof10%，每年大概15%增长（回购10%，加自然增长5%左右），差不多应该就是这样估价吧？

老巴买股票喜欢买着不动的，现在怎么也再t了？

他们的操作大概会在80%内含价值卖出（也就是说他们认为内含价值大概45刀/股吧）一部分

面包兄，请教一下，你提到的伯克希尔对自由全球的操作。我看到他们在Q1减持了10%的自由全球A股（38美元左右），C股未动，Q2在27.5美金左右增持7%的A，3%的C。您觉得这个动作就是简单的降低成本之举？

在我当时写帖的价格，6.3%的fcf里面就有包含到用于回购的自由现金流。自由现金流的意义就是管理层能用他来做以下五类行为中的任何一种：回购股份，支付分红，清偿债务，外延并购，内在增长。温馨提示，上个季度伯克希尔哈瑟韦增持了大约10%的LBTYA。$自由全球(LBTYA)$ 现价真的很便宜。我觉得LBTYA的管理层优秀的地方在于他们不是为了建立一个庞大帝国而无所顾忌地收购和扩张，而是非常理性地对各个国家的商业机遇进行评判，并能在合适的时候选择退出。这一点马龙手下的企业家们和默多克有点像。比如最近他们卖给沃达丰的deal，你可以看他们上上个季度的电话会议，这个deal过去几年回报率非常高，因为他们有足够的弹药在金融危机之后抄底。LBTYA这个标的你可以把它看成是一个私募基金，专门经营cable assets。现在我觉得公允价值在40美元左右，买入有足够的安全边际。同时欧洲的通胀在回暖，这对固定资产类企业也是个好事（所以李超人之前预计到这一点，在英国频频出手）