最近老听见人吹伊利，天天吹，我也仔细研究了一下，先说结论:可以买，但没必要。
首先是大盘液态奶:
我们烙定一个认知:液态奶是一个同质化高频产品。只要品牌力尚可，肯出低价，就能获得份额。伊利这么多年液态奶毛利率有目共睹。
最近蒙牛在低价出库存，反正我家都买蒙牛的了。价格战没有赢家，伊利的液态奶份额再大，也没有用，因为没有利润。除了零星一点高端奶，大家都在卷。
然后我们看奶粉:
奶粉不得不说伊利做的不错。但伊利金领冠有大问题，三鹿事件他有份。这注定他空间有限。
有人最近天天说伊利金领冠要超过飞鹤做老大，我都看腻了。线性看未来如果可行，那牛顿也不会倾家荡产了。
在我看来，国产奶粉长期来说，让一个曾经出现安全事件的奶企来做龙头的几率不大。
从另一个企业经营角度来说，飞鹤利润更高，企业年限久，专注度高，无一安全事件，这都是隐形财富。
后边国产奶粉飞鹤、金领冠、君乐宝会持续侵占进口奶粉份额，大家都会有自己的一片天地。
最后是冷饮，我只能说，这块市场太小了，对于2000亿的伊利来说，值得期待，但任重而道远。

估值现在2000亿，不到pe，长期看还能有点成长。
液态奶这部分不是好生意模式，但总要增发建厂，建厂完利润率只有不到10%。
奶粉现在也到瓶颈了，顺便说一句，澳优前景不看好，外企淡退是大趋势，澳优靠着羊奶粉竞争小，目前还在低率润率混着，后边搞不好得资产减值。都说澳优羊奶粉多厉害，厉害你倒是提价啊，喜欢低利润率是吧……
冷饮目前还在涨，但是靠它给估值不现实。

综上所述，伊利是一个纯靠管理层进击力在一个生意模式不好的赛道里走出来的巨头。目前来看，有点东西，但不多。
长期来看，抛去增发啥的，每年10%的收益能拿到。
目前估值可以入手，但问题是目前低估的太多，赔率倍率比它高的也太多。
可以入手，但没必要。

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$伊利股份(SH600887)$ $中国飞鹤(06186)$ $蒙牛乳业(02319)$