因为国庆休市期间 $油气开采ETF-SPDR(XOP)$ 大跌，国内上市交易的 $华宝油气(SZ162411)$ 出现了价格下跌，净值跌的更快的情况，场内交易价格开始溢价5%。
作为投资美国石油天然气上游领域的被动型指数QDII基金，其套利的限额低，时间跨度大，净值不确定。而正是有难度和不确定性，才形成了散户能够广泛参与的、持续的投机性套利局面。
投机方式一：场内申购+场内卖出。
由于场内申购的基金要第二天一早才知道申购净值，因此成本不确定。申购后的T+3日开盘可卖出。
投机方式二：场外申购+转托管至场内+场内卖出
这种方式具体操作步骤在雪球上有专门的介绍，大家可以咨询油气姐@华宝油气 ，其缺点在于要T+5 才能转到场内交易，其资金有效性和灵活性大打折扣。
因此我选择了第一种投机方式。
一、场内申购+场内卖出 溢价投机性套利要点
1. T日交易时间，场内申购。
2. T+3日交易时间，场内卖出。
3. 每个账户申购限额为1000元。
4. 每笔申购要收1.5%的申购费，也就是15元，剩下的985元按照净值转换为相应份额基金。
5. 银河等个别券商场内申购费1折起，也就是1.5元。
二、溢价投机性套利的风险
1. 申购当晚，如果油气开采指数大涨，因得到的基金份额变少，故不利于当天的申购，但有利于第二天华宝油气成交价格；
2. 按惯例，上涨过程中，溢价减少，而下跌过程中溢价增加。
这样就导致了：油气开采指数上涨时，申购成本较卖出价增加更快，而下跌时，申购成本较卖出价下降更快。其结果是套利者更希望油气指数大幅下跌，以场内持有者的损失来保证自己的获利。
这种“羊毛党”与“网格派”之间的拼刺刀，实际是对油气指数的博弈。
三、实际操作
记录自己交易中的一个小瑕疵，好几次场内基金申购时，没有更换申购账户号，导致重复申购。其结果是重复申购的资金被冻结3天，但却没有得到相应的基金份额。
下图是10月10日至25日的溢价投机性套利实际收益。
其中，10月14日未申购；10月23日起因溢价小于阈值，终止套利。
从上表我们可以看到，整个投机性溢价套利净收益为12.44%，此外支付申购费占总本金的1.5%*8=12%。也就是说如果我在银河证券交易，我的净收益率将达到12.44+12-1.2=23%
四、顺便聊两句
1. 我不认为这是套利，我认为这是投机；
2. 我认为目前套利的最佳时间段已经关闭，下次什么时候开启不知道；
3. 因可转债新规而荒废的拖拉机账户，在这里重新焕发了生机，起到了单账户收益放大5倍的作用。
4. 一个优质的券商+低价的交易成本尤其重要。
5. 在第4点不具备时，人是最重要的因素。