| 发布于: | Android | 转发：1 | 回复：34 | 喜欢：15 |
使用折旧这个概念须知它有两个缺陷，一是不准，不管是按五年折旧还是按五十年折旧，市场上没有一家企业能做到财务折旧完就刚刚好需要重建产能，于是财务折旧与实际重建所需之间就有了差额，这个差额实际上是属于股东的利益，利益不大的时候可以不去管它，但它在某些行业，比如水电，这个利益实际已经大到无法忽略，所以人们才使用自由现金流来代替净利润，从而把这部分利益捡起来。
第二个缺陷是，折旧从不考虑利息，举个栗子，10亿折十年，每年1亿，财务认为这样十年后就刚好有10亿可以重建产能了，实际上算上利息，十年后至少有13亿以上。十年期尚且有这么大的偏差，那些50年100年后才需要重建的水电站这块利益就更大了。如果只看净利润不看自由现金流，那就亏大了。
说白了，折旧这个概念是从传统制造业的财务经验提炼出来的，它并不是一个放诸四海皆准的东西。其他行业借用它来做账可以，但须知它在各行业都有不同程度的失真。
其实用自由现金流算没毛病，在某个时间单位内，自由现金流的确是真实的股东收益。但核心问题是，自由现金流看了，有息负债又不看了…
市值和自由现金流不是对等的，市值加上有息负债才和自由现金流对等。
做生意的自由现金流挣回来了，拿去还债的部分还是不是股东收益呢？只有把有息负债也视为投资成本这个才是合理的。
你说的是经营现金流。不是自由现金流。
“年轻的时候，我在一家收割机经销公司担任董事。这家公司位于中央山谷(Central Valley)，它是国际收割机公司(International Harvester)的分销商。这家经销农机的公司生意非常差，总见不着现金。到了年底，盈利在空地上堆着呢，是一堆旧机器。做这样的生意，不管亏了，还是赚了，都看不着现金，太难受了。”
找那些10年折旧完以后，还能继续跑30年的。
净利润是可以做账调节，出入很大，也很难审计，当过老板的最清楚。比如把今年的利润挪到下一年，或者把亏损年做成盈利都是常规操作。资产折旧年限也是一个很宽的范围，多折旧盈利就变少，少折旧利润就增加了，怎么客观评判？
现金流可以通过银行查账，因为企业商业往来要求走公账，也就是走银行渠道，所以现金流是比较容易审计的数据，造假很难。你说现金流量表可以随便编造，除非没有外部审计，否则我无法想像。
那净利润100块或者为负，你也用净利润乘以市盈率计算企业价值吗？自由现金流倒是可以算
不同的企业折旧和新投入资本情况是不同的啊，比如电站