回复@Allium_tuberosum: 从dcf定价上完全同意您。就好像20-21年那轮很多企业的市场价格也都运行到其内在价值之上，事后看那时对核心资产的dcf定价都开始用彼时极低的美债利率，后视镜看泡沫刺破就是21年Q1美债利率的超预期大幅上行。如果本轮市场价格大幅运行在内在价值之下是在为长期的悲观预期和复杂的营商环境做定价，在这个因子上面有所改善可能市场价格也能回来（利率和实际经营无需大幅改善，参考22年Q4-23Q1）//@Allium_tuberosum:回复@Smartbo:且不说它在绝对值上值多少钱，我只是觉得在 DCF 分子端略超预期的增长和分子端超预期的下降，这个过程必然导致估值提升。但是实际情况中还有更复杂的因素，体现在模型里就是在对未来更悲观的预期（尽管这三年增长还行）以及营商环境不确定性带来的风险折价率的提升。