一个全球第一，一个全球第二！
业绩不断增长，不断超出同行业公司，不断超出资本市场预期，且具有一定壁垒的增长型公司。成长股是一个财务上的概念，公司要不断的给股东带来利润上稳定的增长，才称得上是成长股。成长股跟企业是否高科技行业没有必然关系，绝对优秀的领导层能贴近产业方向并棸焦内外战略，内生增长+并购优秀公司协同发展，能使公司的行业地位发生跳跃性变化。
新投资项目将大幅提升公司综合竞争力。目前拥有代森类杀菌剂产能4万吨/年，居国内第一、全球第二；参股公司新河化工具有百菌清产能3万吨/年，全球第一；霜脲氰2000 吨/年、三乙膦酸铝5000吨/年、嘧霉胺1000吨/.亩2.5万吨/年，草铵膦1500吨/年等产品。公司投资近15亿的新项目旨在巩固杀菌剂、杀虫剂及兽药的优势,并开拓新的利润增长点。生物农药代表了农药产业发展趋势,每年增速约10%。2017年全球多杀霉素销量463吨,价格约60万美元/吨,预计未来在高效低毒农药发展趋势之下将具有广阔发展前景,即使保守以达产后价格150万元/吨计算,公司500吨多杀霉素达产后将增厚收入约7亿元。威远甲维盐目前产能300吨,市占率15%,500吨新产能项目达产后市场地位将进一步巩固,受益草地贪夜蛾肆虐带来的病虫害防控升级行情。利民本部现有三乙磷酸铝产能5000吨,主要用于欧洲葡萄园用杀菌剂,12000吨技改项目产能释放无忧。1万吨制剂加工项目符合公司发展高效低毒农药和制剂战略的规划,将体现公司品牌实力,增强终端客户消费粘性。以该项目产品目前市场价格合理测算,全部达产后将增厚公司收入约16亿元。
投资重点
1）。公司并购威远资产重组，补强体系短板。利民化学、威远生化、威远药业、新威远、双吉化工、利民检测6个公司.2019年之前，公司主要布局了保护性杀菌剂，所涉及的除草剂和杀虫剂较少。公司通过并购互补性极强的威远相关资产组，一举补齐除草剂、杀虫剂、兽药的短板，同时，威远资产组的制剂收入占比不低，与公司产生的协同效应更强。
2）。代森产品在巴西市场取得突破，未来有望放量。利民股份已经是杜邦、先正达以及拜耳等国际知名公司的供应商。巴西市场是全球最大的代森锰 锌制剂使用市场，年需求量4-9万吨。据世界农化网统计.2017年巴西大豆杀 菌剂市场价值代森锰锌位居10位，达到1.2亿美金。利民股份从2007年就开始关注巴西市场代森锰锌登记。截止2019年7月，利民股份在巴西市场支持客户总共获得4个代森锰锌原药登记证，6个代森锰锌单剂登记证（含控股子公司双吉化工）。预计未来利民股份代森锰锌产品将在巴西市场销售实现突破性 增长，巴西市场的巨大需求量足够消化公司未来扩产的代森类产品产能。
3）。公司持续滚动发展，稳步推进。从公司历史来看，公司内生和外延并举，通过 收购、整合、内生扩张实现4年一次的扩张周期，持续推动业绩向前滚动发展2020年，利民将推进重点项目建设，提升研发技术水平。主要将要完成利民化学年产500吨苯醚甲环唑项目、新威远年产500吨甲氨基阿维菌素苯甲酸盐新 建项目、双吉公司年产1万吨代森系列DF项目的建设，另外，完成利民化学年产1.2万吨三乙磷酸铝原药技改项目和新威远新型绿色生物产品制造项目的备案、环评工作，适时启动项目建设。考虑到公司本部、双吉、威远都具有农药原药和制剂的产能，公司原药产能的增长将会带动相关制剂品种的销量增长。
4）。粮食今年是重点，利民在农作物灭虫灭菌，发挥重要作用。在疫情灭活杀菌，伊维菌素市场火爆。城市绿化农药使用近年来用量越来越大。盈利预测与投资建议。预计公司2020-2022年营业收入分别为41.3、49.0和57.7亿元，EPS分别为1.60、1.87和2.16元。我们选取了行业中与利民股份业务最为相近的四家公司，2019年四家公司的平均PE为40倍，2020年平均PE为18倍。结合对标公司的估值和利民股份的情况，给予公司2020年20倍PE，对应股价32元。
全部讨论
有的劲增1200% 有的下滑80% 农药类公司上半年业绩冰火两重天
来源：上海证券报 作者：刘立
冰火两重天——这是目前已发布或预告上半年业绩的13家A股农药类上市公司的真实写照。据上海证券报记者统计，13家公司中，有7家公司上半年净利润实现正增长，最高增幅达1200%以上；6家公司上半年业绩负增长或亏损，最大降幅超80%。
7家公司报喜
8月14日晚间，华邦健康公布的2020年半年报显示，公司上半年实现营业收入51.78亿元，同比增长3.12%；归母净利润3.17亿元，同比增长7.21%。值得注意的是，今年一季度，华邦健康实现营业收入22.55亿元，同比下降8.09%；归母净利润8286.87万元，同比下降17.15%。由此可见，公司二季度业绩环比有较大幅度回升，使得上半年营收与净利润均为正增长。公司主营业务包括医药、农药、新材料等，其中农化新材料营收在总营收中占比达66.21%。
在7家业绩增长的公司中，雅本化学成利润增幅冠军。雅本化学预计上半年盈利8900万元至9100万元，同比增长1201.85%至1231.11%。公司表示，公司主要生产基地(除滨海基地外)业务持续恢复，公司产品订单充足，农药中间体销售增长，二季度医药中间体及生物酶产品销售增加。
部分农药企业开拓国际市场，扩大销售增量。利尔化学上半年实现营业收入23.49亿元，同比增长14.44%；归母净利润2.55亿元，同比增长60.11%。其中，二季度实现营业收入13.68亿元，同比增长32.22%，归母净利润1.72亿元，同比增长97.11%。上半年，公司全力推进广安基地甲基二氯化磷项目，进行丙炔氟草胺技改；深化与国际客户的合作，完善营销中心职能；取得精草铵膦生产许可，实现批量生产。
湖南海利上半年实现营业收入10.15亿元，同比增长2.88%；净利润1.36亿元，同比增长494.07%。公司认为，销售逆势增长的原因包括：坚持以跨国项目合作业务为龙头，力保外贸基本盘的稳定；利用公司原药的品牌影响力和性价比优势，加强与国内有实力的制剂厂家的合作，扩大销售增量等。
细分市场龙头，产品销量稳定。中旗股份在氯氟吡氧乙酸、噻虫胺、虱螨脲等细分市场占据领先地位。半年报显示，中旗股份上半年实现营业收入10.07亿元，同比增长13.33%；归母净利润1.24亿元，同比增长26.12%。同为细分市场龙头的利民股份，代森锰锌、三乙膦酸铝和霜脲氰等杀菌剂产品产能位居国内第一，公司预计上半年盈利2.88亿元至3.08亿元，同比增长45%至55%。国光股份是国内植物生长调节剂行业龙头，预计上半年归属于上市公司股东的净利润为1.48亿元至1.62亿元，同比增长5%至15%。
有业绩作为支撑，这7家公司在二级市场也有亮眼表现。截至8月17日收盘，中旗股份股价年内累计涨幅为75.17%，利尔化学累计上涨67.52%，利民股份、雅本化学和湖南海利分别累计上涨61.75%、48.70%和33.93%。
6家公司报忧
业绩下滑的6家公司均表示，业绩受疫情影响较大。部分公司表示，二季度业绩已企稳回升。
红太阳预计上半年盈利4500万元至6750万元，同比下降73.03%至82.02%。公司表示，上半年，受新冠肺炎疫情等因素影响，各生产基地的产品生产受到不同程度限制，百草枯、敌草快等主要产品产销量有所下滑，同时因物流运输困难，综合运营成本同比有所攀升，使得公司经营业绩同比有所下降。其中，一季度公司所受影响较大，二季度公司生产经营和开工率逐步恢复，部分主要产品价格从底部企稳，产销量、业绩表现环比均出现明显改善。
同样受疫情影响业绩出现下滑的公司还有安道麦A、联化科技和苏利股份。联化科技预计上半年归属上市公司股东净利润为0.8亿元至1.2亿元，同比下降49.70%至66.46%。安道麦A预计上半年净利润为1.64亿元至2.14亿元，同比下降63.7%至72.2%，公司表示，二季度印度、中东及非洲等海外市场销售业绩表现强健，实现同比增长。
2家*ST公司上半年均出现亏损。*ST蓝丰称，受疫情影响，公司一季度农化业务及医药业务产销量减少，营业收入下降，一季度净利润亏损1541万元；二季度农化及医药业务产销局面改善、经营情况好转，预计实现盈利约416万元至791万元，预计上半年亏损750万元至1125万元。*ST辉丰上半年净利润为-4834万元，同比减亏。该公司预计今年前三季度业绩扭亏，预计净利润3500万元至5000万元，同比增长118.46%至126.37%。
第一、不要把生命浪费在随机事件上
著名的寓言拉封丹的驴子大家都听过，一个饥饿的驴走到两堆草中间，刚好它是一个非常理性爱计算的驴子，试图比较这两封草的区别，让自己有吃哪堆草的理由，但这两堆草真的是一模一样，最后驴子在纠结中饿死了。
我们对于难以作出的选择，最好的办法就是果断随便选一个，如果怕自己后悔，就抛硬币让上天决定。千万不要在这种选择上浪费时间，因为这种选择往往都充满了随机性，本质上就是两堆一样的草。
第二、“反脆弱”策略
大部分的随机事件都能找到对冲事件，疫情对大部分公司不利，但对相关制药公司、游戏公司、在线会议公司就是利好——任何灾难都利好黄金。
而且，天生有一些事件拥有“反脆弱性”，即从负面的随机事件中获益的能力，这个策略后来被塔勒布在《反脆弱》一书中总结为“杠铃策略”。
我在《反脆弱性：为什么工作越稳定，人生越脆弱》一文中也介绍过：每个人都想通过“提升能力”的方式抵抗外部风险，但总有“黑天鹅事件”超过你的风险抵御能力。所以最好的方法是“以毒攻毒”，为自己建立一个“反脆弱职业结构”，让自己经常暴露在风险中，提高自己生活的“波动性”，利用“波动性”平衡风险，甚至在风险中获利。
第三、把时间拉长或缩短，以消除随机事件的影响
投资中最典型的现象是长期确定，短期随机。以新冠病毒疫苗为例，如果把时间拉长到1年，其研发成功的可能性比较大，拉长到2年，就很大了。但如果缩短到半年，其研发成功完全是一个随机事件，但再缩短到两个月，其研发成功的可能性几乎为零
作者：思想钢印9999
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来源：雪球
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利民化学年产 500 吨苯醚甲环唑项目预计将于 2020 年第 3 季度完工；河北双吉（权益 79.51%）年产 10,000 吨代森系列 DF 项目预计将于 2020 年二季度试车；参股公司江苏新河（权益 34%）第四条百菌清生产线预计 将于 2020 年 3 季度建成；根据中国化工报报道，内蒙古新威远年产 500 吨甲氨 基阿维菌素苯甲酸盐新建项目于 2020 年 4 月正式破土动工，我们预计该项目有 望于 2020 年低建成投产。随着新项目陆续投产，2020-2021 年公司营收和归母净 利润有望再创历史新高。
2020年，伴随新冠疫情的大爆发和国际市场的巨变，迎来伊维菌素市场的火爆。集团子公司威远药业原药一车间在克服了人员、设备、工艺、物料等多重不利的影响下，整装待发直面挑战——合理调配人员，千方百计扩大产能，由单班增到三班满负荷生产，月产能提高1.6倍。2月份开始，车间踏上了攻坚克难、勇攀高峰的新征程。半年以来，原药一车间完成上半年计划产量的157%。