排除量化、技术等类型的投资者,单纯讨论以价值为准绳投资的普通投资者而言,优质公司被打折出售,大概率是公司遇到了不小的麻烦,比如短期业绩欠佳、经营周期起伏、行业政策不利等等,但是其长期的优势并没改变,甚至反而更强。如同邓普顿提到的小时候的例子,如果说一个上一刻还销售得热火朝天的冰淇淋露天摊位打折出售了,必然是雨点已经落下,摊主只想快点脱手回家,而大部分本想盘下摊位的众多买家因为没有好转迹象的阴雨而放弃出价,这个时候,你终于可以四折买下这个暂时毫无生意的摊位,因为凭借常识可以知道,阴雨终将过去,而下雨并不能改变摊位的地址——绝佳的卖货点,所以这时候我们可以说,投资的时机终于显现。
回顾2014年以来对市场的观察,复盘之后能够看懂的投资的时机并不多,典型的如塑化剂之于白酒、历来首亏东胶、ST的舍得酒业,机构们迫于ST、亏损、国家政策等等原因慌不择路斩仓出逃;因赛道虹吸机构们迫于业绩压力追逐赛道而忽视或者抛弃的股票;以及今年以来因为行业政策巨变,引发缩表效应,频频暴雷的房地产业中部分优质头部企业……
A股作为长期高估的市场,主流的机构玩法是追逐景气度,众多的个人投资者也长期造成价格往往高估。投资的时机不多,每个人因为自身知识、偏见等因素,能看明白的更少,而时机来临之时,往往伴随着激烈的争论、是似而非的看空观点、不断下跌的恐惧。一个有趣的雪球观察是,优质公司在最底部的时候,往往连最铁的大V也已经没有脸发表见解了——因为不断下跌的现实和雪友的嘲讽已经让他们没有发表大论的心情。
芒格说我一年能有一个好主意就知足了,对于我们而言也是,当投资的时机显现的时候,屏蔽浅薄的言论,独立反复思考,大胆出击。