roe被美国巨头猛回购玩坏了,失真
乍一看,苹果显著优于后两者,
但ROE其实是一个机械的计算式而已。
苹果过去五年通过消耗计算式的分母大幅提升了ROE,
五年盈利很优秀,但全部分掉了。
总资产不变,负债增加,净资产反而减少了50%。
这种负债结构,不存在闲置资产,未来也再难举债分红回购。
理论上,中国神华具备先把账面上所有现金全部分掉,
然后再借2000亿至3000亿的资金来,再分掉。
有次把账面净资产打到零,甚至负数。
同时把股价也除权到负数的。
这么做并不会显著应该神华未来的盈利能力。
但那时的ROE会无限大,比较接近现在的苹果。
同样的,中国移动同样具备先把账面现金全部分掉,
然后再借5000亿甚至更多的资金来分红,
也是可以把净资产和股价同时打到零甚至负数。
这么做并不会显著影响移动未来的盈利能力。
但那时的ROE也会无限大,比较接近现在的苹果。
通过这个简单的对比可以发现,
如果研究标的存在闲置资产,低负债的同时具备非常好的信用资质,
还具备了慷慨分红的气质,他的ROE一定是被低估的。
如果研究的标的已经分掉了全部可以分配的留存收益,同时存在大量的负债,
那么他的ROE极有可能十倍高估了的。
我们通过“两低一高”选出的低负债/低 PB 的公司ROE 普遍不高,
其实不是他们经营效率差,而是这些公司普遍存在大量的闲置净资产,
这些资产看上去没什么用,
但是一笔资产的客观存在肯定是好于他不存在的。
如果有一天他们所处的行业遇到今年房地产行业一样的挤兑,
那些闲置资产,就是这类企业厚厚的安全垫。
如果有一天把这块资产以特别分红的方式分出来,
那就等同于彩票了。
$中国神华(01088)$ $中国移动(00941)$ $中国海洋石油(00883)$
@今日话题 @雪球创作者中心 @融冰之旅戎红兵 @晕娜 @一MAN @超级鹿鼎公
roe被美国巨头猛回购玩坏了,失真
ROE的变化趋势更有意义,如ROE下降时,往往对应着企业的净利润增速 低于 净资产增速,由此可知其当期经营难言优秀!反之亦然。
为什么巴菲特说ROE是最好的指标,越看越有道理,当然ROE也有局限性,但老巴的眼光确实准确。
股市真正的底层逻辑是公司盈利能力和产品护城河。真正的价值投资老手们,他们懂得对一家公司给合理估值的,心中早就有了买入价格的锚点,所以他们表现出来就是善于等待。等什么?等市场犯错,等公司管理层犯错,这样才有让他们拿到便宜筹码的机会。这个时候随着股价的急促下挫,往往是投机者们慌不择路,而价值投资者们贪婪买入的时机。因此,只要我们心中有了一家公司买入价格的锚点,当股价下跌低估时,我们就可以做到别人恐惧我贪婪而建仓或加仓;而在股价上涨高估时,也能做到有所忧虑恐高而减仓甚至清仓。
roic更合理
Roe就是个思维方式 报表的需要还原
上交所提推动央企估值提升,打造旗舰。
有两条路径,一个是炒国企改革,一个过去反复炒,成色取决于资金听话和造势的程度。像15年的一带一路,中万亿市值,但这个不长久。
另一个是切实推动央企内在价值的提升。比如盘活存量资产,提升股东回报。财政部门卖地收入锐减,也需要央企担当,神华、移动、海油,以及最近茅台的表现,都在朝着第二条路走。
我们要做的,就是抱紧走第二条路的旗舰公司。
$中国建筑(SH601668)$ $中国中车(SH601766)$ $贵州茅台(SH600519)$
本来就是,ROE也只是一个指标,不能代表所有,按照芒格只看ROE的说法,巴菲特就不应该买铁路公司或者中石油这样的重资产,但是实际上只要盈利稳定,你能用低价拿到那就是无敌的
很好的分享,感谢!
roe是个路标,也仅是个路标。
资产闲置是否必要?
如果需要安全垫的闲置,那就不是闲置了,这样的公司必然劣后于无须安全垫闲置的公司,代表商业模式差一些。
如果无需安全垫却长期闲置,那是不是没有高效运用资产,代表管理水平差一些?
转发,提醒下自己roe如何使用