千亿的市值常有，千亿的净资产少有，千亿现金的累积少之又少。
神华的1300亿货币资金到底有多难得，非要量化的话，就是约等于五粮液上市20年以来的历史盈利的总和吧。
任何市值接近或超越神华的股票，我都会想一下，这个公司能实现哪怕在一年的时间里盈利400亿吗？即使不算折现，这个公司的整个生命周期能累积4000亿的净资产吗？
上一个大周期，市场把神华石化钢铁银行地产炒到几十倍的市盈率和十几倍是市净率。按当时的逻辑看好中国，买入这些股票的人，不仅损失了本金，还损失了十几年的时间。
我们正处的这个周期，又把消费医药新能源汽车这些炒到更高的市盈率和市净率。很多基本没有盈利也没有净资产的公司，仅凭ppt就可以炒到千亿市值。对于这些公司而言，又一个十年之后即使现在最好的假设实现了，由于偏好的问题，要是估值降到现在神华的水平。还是会重蹈上个周期买入石化钢铁的覆辙。可能他们都觉得自己是崩盘之前跑的快的那个吧。
时代给了新经济的创造者最好的融资时代，同时也完美的保护了传统经济没有被货币的洪水浸泡，对于实体经济而言，是最好的结局。
时代给了冲浪者最大的浪，给了猪最强的风口，也给了保守主义者最有安全边际的价格，其实也是最好的结局了。