| 发布于: | 雪球 | 回复：9 | 喜欢：1 |
你的逻辑，就好比出生的婴儿一定比年迈的智者更伟大一样。而我想表达的观点是，把未来预期打满，也注定只有少数公司能实现神华今天的盈利和现金累积。就和你把婴儿的预期打满，他依然很可能只是个平凡人一样。
并不是所有的投资都要以很长远的眼光去看，越远的东西越不确定，尤其是新的技术和方法。
实际上，有些投资就和做项目一样，有项目周期的概念，项目走到一定程度，现金流回正，这笔投资就已经不亏了。
就比如投资神华，就是因为无论你也莫悲观假设，神华的折现值都是大于现在的股价的。
对于港股而言，十年分红大概率回本，剩下不论股价多少都是赚的。
神华是不需要煤炭有多大未来的，另一方面，一千亿的现金认准一个新模式，投下去依然还是霸主，而那些婴儿们，谁有一千亿？
$中国神华(SH601088)$ $隆基股份(SH601012)$ $陕西煤业(SH601225)$
1.关于某光伏，首先市场不是都是你的，看看你自己的研发费用这么一点点，是高科技产品吗？
未来几年会不会像过去二十年一样所谓的龙头更换多少批？
真的赚钱有技术门槛低只会更多竞争导致后续利润率下滑。
又或是大步向前走时，只要大客户信用出问题的风险呢？
其次光伏的成本仍然是一个迷，按30年的折旧没有后续维修费用并且把光伏放在大西北算出来跟目前煤电差不多的成本？而且还没有算投资资金的贷款利息成本？
目前没有光伏发电盈利的真实案例或公司。所以的账面盈利是按上述条件算出来的？更没有现金流能佐证这是划得来的生意。
最后不跟你讲成本，不稳定的电，而且一天只能几个钟，一天24小时大部分时间跟光伏没关系，还整天代替火电？
2.关于神华。神华未来五年每股收益2元或以上几乎是确定性非常高的(除非你告诉我经济危机了那也其他高负债率且差现金流的公司会更惨。)，据此，神华未来五年每股分红1-1.3元也都是非常有保障的也就是未来五年累积会收到5-6.5元的股息，分红后每股净资产提升3.5-5元至2016年的22-23.5元，而且后续的净资产几乎都会是现金等价物。
相当于16.50的价格买入的话，五年后成本10.00-11.50元，而神华每股净资产22-23.5元，这就是安全边际和未来的确定性。
至于今年大概率每股收益2.1-2.3
他们不懂时间和空间的成本收入和竞争优势等重要因素，按石油的市场是不是就一定出超级赚钱的公司呢？我看也不一定，赚钱看得是长期绝对竞争优势才能赚钱，神华的优质煤炭，大储量，开采成本绝对优势，和一体化的运输，还有终端消费链。
你说的认知成本和时间成本确实都是很重要很珍贵的成本。所以，上个周期几十pe买他们的都是惨不忍睹。诺基亚也好，柯达也好，恰恰没有一千亿。而我分红十年回本，是最悲观的假设。你没见隆基粉说，投资光伏组件8-9年回本，那不也是很垃圾的项目吗？
经历过胶卷时代的柯达吗？没经过的话诺基亚手机相信你应该用过？如今呢？十年收回成本在现实的项目投资中，应该是很失败的投资。平庸的项目浪费了你的资金的时间成本，更耽误了你的认知时间成本。好好领悟一下吧。