本场嘉宾：
访谈详情：
访谈PDF下载：
访谈简介：
近期政策密集发布，市场触底反弹，情绪回暖，芯片赛道新一轮行情或在酝酿中。下半年来看，三季度安卓新机密集发布，手机品牌厂商拉货加快，行业景气拐点显现，上游半导体芯片产业链业绩或将触底反弹。射频芯片龙头卓胜微昨天股价20%涨停，今天继续高开后震荡。消息面上，近日，卓胜微近日披露的2023年三季度报告显示，第三季度，公司实现营业收入14.09亿元，同比增长80.22%；归属于上市公司股东的净利润4.52亿元，同比增长94.29%。 国金证券表示，产业链调研四季度手机拉货持续，半导体芯片库存去化加快，国内先进制程芯片制造、国产算力产业链(昇腾产业链)及半导体设备、零部件、材料或有望直接受益。 南京证券认为，随着下半年国内手机品牌陆续推新以及iPhone15系列发布，上游出货压力将逐步缓解，存储芯片调整周期尾声将至，整个存储市场有望迎来拐点。 层出不穷的利好包括政策支持、技术创新以及市场需求的增长等，这些因素共同推动了芯片行业的发展，有望为投资者带来更多的投资机会。那么，如何看看待后续半导体芯片的投资机会？本期我们邀请到@建idea 做客雪球访谈，跟大家共同探讨，快发起提问吧！
访谈正文：
通盘不曾妙手问：请教下老师，卓胜微在第三季度实现了显著增长，这一表现背后的主要推动因素是什么？其在射频芯片领域的竞争优势是什么？建idea答：$卓胜微(SZ300782)$ 是国内一家以Fabless模式（近年有向一体化布局的动作）经营的射频领域半导体企业。一直以来的主要业务是射频开关，其在通讯基站和手机端大量使用。还有射频低噪声放大器和射频模组，这些产品主要是为射频开关做客户配套，市场增长也是不错的。
因为主要业务是面向通讯运营商和手机设备商，所以经营的周期主要体现在基站建设的周期性上，最近几年，5G业务受到外部供应压力，基站新一轮建设升级周期比较滞后，所以导致了过去3年营收和利润增长放缓。
同时，公司的射频前端组件也大量引用于手机端。近几年手机市场整体增长停滞，但是国内手机总体上具有吃国外手机份额的优势，而且目前国内HMOVR等品牌不相上下，均具有爆发潜力。根据调研，三季度的业绩暴增，主要是其客户OVM（oppo，vivo，小米）的新机发售，加大了采购量的原因。
竞争方面：行业内主要芯片设计厂商一般同时向市场提供射频开关、射频低噪声放大器、射频滤波器、射频功率放大器等分立器件及射频模组等多种产品。行业内主要竞争厂商包括欧美日传统大厂Broadcom、Skyworks、Qorvo、Qualcomm、NXP、Infineon、Murata等，及国内厂商紫光展锐、唯捷创芯、韦尔股份等。
国内企业较之国际领先企业在技术积累、产业环境、人才培养、创新能力等方面仍有明显滞后，与美国、日本、欧洲等厂商仍存在较大差距。根据Yole Development数据，2019年度，前五大射频器件提供商占据了射频前端市场份额的79%，其中包括Murata 23%，Skyworks 18%，Broadcom 14%，Qorvo 13%，Qualcomm 11%。
在国产替代浪潮中，卓胜微还是有本土优势的。中国为全球最大的单体消费市场，全球移动智能终端的供应链开始逐步向中国倾斜；与此同时，中国是目前承载5G商用落地的最大市场，5G产业链在未来几年有望迎来爆发式的增长。在上述背景下，中国将成为移动智能终端的重要战场，本土企业也将迎来更广阔的空间和发展机遇，以及竞争压力。综合芯片设计行业的特点，本土企业唯有在新技术、新产品等方面持续投入，构建具有自主发展能力和核心竞争力的产业链，从而逐步缩减与国际领先企业的距离
关于卓胜微，我在2021年4月根据2020年年报，写了一篇分析笔记，虽然时隔较远，但是今天看来，一些结论和投资建议依然是有效的，请参考：
年报阅读笔记：卓胜微
网页链接
teruila问：老师有没有投资芯片比较牛逼的主动基金经理呀除了菜总🌝🌝建idea答：呵呵，推荐这个压力好大。我就按照我的理解，说两个个吧。
一个是霍华明管理的广发信息技术连联接C（$广发信息技术联接C(F002974)$ ）这个产品。基金经理的风格特点是非常稳，并且对产业长期趋势把握比较到位，对个股的研究也比较深入。这样长期下来，收益率就会表现的相对稳定，但是又不失进取。你可以看看最近一年的表现，收益率相对沪深300，保持了趋势上的一致，但是长期又能够跑赢沪深300，你也知道，过去一年主要主要投资半导体行业，且跑赢沪深300的基金经理，那是凤毛麟角。当然，有一长就会有一短，半导体领域是一个非常具有爆发力的产业，这种投资风格在产业上行周期，股票大幅拉升过程中可能就会比较受伤，大部分人可能会觉得进取不足。
另外一个关注一下姚晨曦掌舵的中海信息产业混合A（$中海信息产业混合(F000166)$ ）。这个产品的特定依然具备了对行业的个股的深度研究，并且对个股业绩爆发的判断更加敏锐。总体上打法也比较稳定，但是这种稳定性就会比上一个弱一些，毕竟收益的进取能力更强。
这两个我觉得是可以长期关注的。感谢提问。
码乱户用问：老师，请问芯片行业公司有哪些比较值得关注的标的？或者您觉得后续哪个细分板块比较看好？建idea答：研究电子产业过去的历程可以发现，其周期型主要与需求的波动强关联。那么我们需要思考，电子产业需求是如何波动的？
最终会看到，整体上，电子产业的需求是被新技术，新产品，新场景推动向前的。每一次新技术的变革，新产品的上市，新场景的开启，都会预示着新一群的需求爆发，在技术，产品，场景衔接的中间阶段，也就是产业谷底时期。
无疑，从2018年至今，电子产业就出于这个谷底时期。那么下一轮会在哪里爆发呢？目前至少可以看到：元宇宙，AI，和汽车智能化三个方向。
仔细分析，其中汽车智能化方向是最具期待的。原因是产业足够大，痛点足够多，需求足够刚性，天花板足够高。
所以我觉得未来3-5年，汽车智能化可能带动电子产业新的繁荣周期。沿着这个思路，可以多看看汽车电子产业链的标的。
例如最上游材料领域，包括第三代SiC材料领域（三安光电），以及面向IGBT的大尺寸基板（华润微，士兰微，包括成本的斯达半导，时代电气等），高端车用MCU领域，以及车规成像，信号处理，雷达探测等领域（福晶，炬光等）。当然还有很多，需要去仔细挖掘。
期待一起寻宝之旅。
码乱户用问：老师，美国对我们半导体的管制再次升级，您觉得这波出口限制对我们国内玩家，是利好还是两败俱伤呢？建idea答：是指美国对华的出口限制吗？
这个肯定是伤敌1000自损800的。以NVIDIA来看，中国是其高端显卡的主要市场，但是这个市场几乎90%以上是民用客户，游戏和挖矿占了其中一半，还有一半来自图形处理。限制这个完全属于自设贸易壁垒，与国家安全，恐怖威胁没有关系。
那么这个对华制裁如果一直执行下去，结果无非两种，一是中国的游戏，挖矿，图形图像产业受到影响，同时美国企业竞争力下滑。二是中国通过技术迭代，进一步发展并50%的解决了这种影响，同时美国企业竞争力下滑。
无论哪种结果，美国企业的竞争力都会下滑，所以这一次英伟达显卡的出口制裁，黄sir是最为关注和激动的，我想他一定在骂Biden`s Mom。
万手五粮液问：现在芯片ETF从月线角度看 处在底部 可否分批布局建idea答：出于底部，可以定投。
Honeycage问：芯片景气度提高的前提下，为什么外资还在持续性的卖出？建idea答：外资是所有行业，所有版块出差异卖出，连$贵州茅台(SH600519)$ 都在卖卖卖，所以这一行为与芯片产业无关。
Fivrg问：目前全球存储芯片涨价，加上各种新机陆续发布，这种比较利好的背景下，国产替代您看好不？建idea答：中国的半导体上游，中游，下游，一直在国产替代，这一趋势在未来10年不会改变，也是必须要发生的。
用户1782953112问：老师，您好。随着华为5G芯片的使用，芯片行业多家企业今年业绩亮眼，生产环节也成了大家的关注点。您对5G芯片国产生产环节的情况作何理解和分析，是否有替代光刻技术的生产技术，或是国产光刻技术到了技术转折点？建idea答：光刻机技术不会那么快攻克。目前华为最新的60pro新机，使用的7nm技术尚没有完全解密，所以制程技术还需要进一步观察。
两光问： 看看美股前几大芯片股月线，拐了拐了建idea答：美股半导体产业是冰火两重天，攻克高端显卡芯片的$英伟达(NVDA)$ 一路高歌猛进，但是在服务器市场走下坡路的$英特尔(INTC)$ 股价就比较低迷了。无论国内国外，这个行业最终还是研发开路，科技制胜，拥有先进技术才能YYDS。
涉及股票：