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访谈简介：
近日，工银瑞信、农银汇理、方正富邦、弘毅远方基金，以及中信证券、国泰君安资管等机构，纷纷发布旗下部分公募、大集合产品可投北交所的公告。 截至11月20日，除了8只火爆发售的北交所主题基金外，目前还有华融、中欧、招商、大成基金等总计18家基金管理人和券商资管机构发布公告，将北交所股票纳入了投资范围。 如何借基布局北交所？本期我们邀请到@观柳的自由之路 @基尔摩斯 @跑三板 做客雪球访谈跟大家共同探讨，快发起提问吧！
访谈正文：
地表最强反指问：两年的封闭期，买入后收益率超过多少才算赚了？访谈小秘书答：观柳的自由之路： 跑赢通胀，按每年约10%的通胀计算，收益在20%以上吧。其实这个比较个性化，看你平时的情况，主要是机会成本，如果你平时就能年化在20%、或者只有5%，那又是另一本账了。基尔摩斯答：回答 地表最强反指：华夏、汇添富、广发、易方达等多家北交所主题基金的业绩比较基准中有用到中证1000指数，这就是这个可比较衡量的指标。跑三板答：去年行情好，公募赚得多，今年多数公募、私募业绩能超过30%的并不多。北交所这一批基金，有机会获得战投份额。若北交所行情能持续，我个人比较乐观，看好里面一些比较好的基金，能有30%年化收益。但这8只中，有一些，我文章没写，或不推荐的原因，是一些基金经理在15 17年虽然有三板从业经验，但做得一般。 能否从北交所选到好公司不好说。一不小心 ，踩雷，出现亏损也是可能的。跑三板答：北交所和A股不同，才刚起步，相比A股是高风险产品。流动性上，也不像A股那样好。像个别北交所个股，一天成交量不足小百万。买了，也不一定能退出。故我认为还是看基金经理的选股能力。而如果是像之前投中吉林碳谷的基金，这一波基金业绩就会大超预期。
204tian问：北交所的基金什么时候可以开始买入北交所股票？基尔摩斯答：回答 204tian：北交所主题基金就是拿来投资北交所股票的。新发基金募集结束成立后有不超过3个月的封闭建仓期，在这个期间去建仓，到建仓比例是多少，具体什么时间去建，得看各基金经理的思路。跑三板答：回复基尔摩斯: 新基金募集期结束后验资,经过验资后基金合同才正式成立,之后进入基金的建仓期,这个时间封闭1-3个月,具体时间由基金公司控制,看基金建仓进度而定。只要在1-3个月内都属于正常情况。目前来看，各家的调研已开始， 同时一些基金经理，像汇添富已有基金，可投北交所。可多关注基金调研公司情况。//基尔摩斯:回复204tian:回答 204tian：北交所主题基金就是拿来投资北交所股票的。新发基金募集结束成立后有不超过3个月的封闭建仓期，在这个期间去建仓，到建仓比例是多少，具体什么时间去建，得看各基金经理的思路。跑三板答：回复跑三板: 如果快的话， 本周上会的公司的战投名单中，有机会出现公募基金的身影。//跑三板:回复基尔摩斯:新基金募集期结束后验资,经过验资后基金合同才正式成立,之后进入基金的建仓期,这个时间封闭1-3个月,具体时间由基金公司控制,看基金建仓进度而定。只要在1-3个月内都属于正常情况。目前来看，各家的调研已开始， 同时一些基金经理，像汇添富已有基金，可投北交所。可多关注基金调研公司情况。
我宝儿姐打钱问：北交所的基金标的都在那第一批公司中挑选吧，那这些中小公司是不是让北交所基金风险拉高？跑三板答：我自己一个判断是，公募会很快出现在北交所新股的战投名单中，相比于私募，好公司会更愿意公募作为战投，有背书作用。看了几家基金经理的风格，可能会更多通过战投、大宗等方式买入看好的北交所公司。基尔摩斯答：回答 我宝儿姐打钱：北交所中有原新三板精选层的标的，不仅仅是新上市的几家公司观柳的自由之路答：具体看基金的运作策略，如果仅仅是从制度上看，北交所上市公司信息披露和A股存在一定差距，这点是风险点，此外，30%的涨跌幅，波动可能会比较大，不过波动本身并不是风险，只是对一些经常关注净值涨跌的基民来说持有体验不是很好。跑三板答：北交所的五朵金花股，像贝特瑞这些成长性不错，一个是基金不会只是简单、或全部从二级买入，故价格上可能会有一些折价安全垫。北交所虽然多数公司是中小公司，但有一些公司质地还是不错的，不逊色于A股同行。观柳的自由之路答：回复跑三板: 赞同//跑三板:回复我宝儿姐打钱:我自己一个判断是，公募会很快出现在北交所新股的战投名单中，相比于私募，好公司会更愿意公募作为战投，有背书作用。看了几家基金经理的风格，可能会更多通过战投、大宗等方式买入看好的北交所公司。
旭川雪山问：
1、这8只北交所主题基金，主要投资新股战略配售、网下打新和参与定增吗？
2、封闭期长达2年，2年后基金净值上涨50%有可能吗？100%有希望吗？基尔摩斯答：回答 旭川雪山：按照基金合同，是可以进行打新、二级市场买入、IPO战略配售、定向增发的。 新品种收益无法测算，建议看看以往如科创板基金、新三板基金等里程碑式产品收益，仅供参考跑三板答：依据跑三板八年的从业经验看，A股做得好的基金经理，在北交所、新三板，不一定经验有效。比如之前王亚伟、但斌，多有折戟经验。所以，要想北交所基金收益高，还得看这一策略：基金经理的三板投资业绩。我曾写文章 ，根据 这个原则，跑三建议关注，投中贝特瑞的汇添富北交所创新精选的马翔。马翔，80后基金经理，清华名校毕业，有较强理工背景。根据搜索的调研记录，活力有干劲，其管理的基金，在三板中持有50万贝特瑞，按其三季度进入时间的平均值估算，妥妥这一波持有贝特瑞有一倍收益。同时，他还有投中连城数控、长虹能源，这些新三板投资经验，有助于基金在北交所找到下一个贝特瑞跑三板答：上一批精选层，也就是现在的北交所基金表现多有50%。但北交所高风险，配套制度还在完善中，目前这80多家，真正能进基金法眼、重仓的并不多。看好这些公募基金可以通过战投、大宗折价这些公募的定价优势来获利。故推荐可以关注这些基金。但风险，北交所的股票风险要高于A股，目前虽然有400多万开户，但实际参与的还不多。可以看后续最早的北交所打新人数作为参考。我个人看好这里面一些基金经理能跑出50%业绩，毕竟有制度配置的红利，基金规模也不大，好操作。但最后一定会有分红。一些好公司的大宗、战投，基金之间也得拼实力，才拿得到。 至于100%收益，就像这些基金会不会再博中像吉林碳谷这样的黑马，业绩爆发股。跑三板答：回复dagong2010: 三板经验多的选手，个人是更喜欢从创新层中、基础层中，博能中北交所的公司。风险更高，收益也更高。相信未来北交所也会越来越严格，有几家问询完，自己也撤了。很快北交所也不是想上就能上的。第一波公司吃到制度红利。//dagong2010:回复跑三板:五朵金花是大家都知道的基金首选，这么明打的明牌，个人觉得还是还是要多想想，即便金花昨天今天的表现很不错
斯凯Skye问：对公募基金及其持有人来说，投资北证A股究竟算不算是一桩好生意？跑三板答：参考之前精选层基金，包括私募的收益，像XX安也有100%收益。这一波基金大概率能像科创板基金一样，吃到这波制度红利。目前看运气这半月，北交所还算平稳，后续还会有一些政策出来 。个人理解，投资北交所，和A股一样，是投国运。北交所未来大概率会有3-5家千亿市值公司出现，或上市。也大概率会有公司退市、或经营不善出现问题。北交所大部分公司还偏小，风险高。当然收益也高，比如一年前的吉林碳谷，三年前的贝特瑞，价格多在个位数。选新三板，更像股权投资思维，到了北交所，更像小A股，纳斯达克炒美股的思维，高风险，高收益。供参考。
斯凯Skye问：跟投资主板、创业板、科创板以及海外资产的基金相比呢？跑三板答：之前友圈的券商，开始推荐北交所基金，推荐理由更多是分享当时基金经理科创板业绩。依据跑三板八年的从业经验看，A股做得好的基金经理，在北交所、新三板，不一定经验有效。比如之前王亚伟、但斌，多有折戟经验。所以，要想北交所基金收益高，还得看这一策略：基金经理的三板投资业绩。最后还是看基金经理选股的能力，和公司谈判的能力，能抢到战投份额的基金，收益多会高许多。能拿到大宗折价的收益多会高。这个和A股会略显有一些特色机会。 当然A股也有6个月的大宗 ，还是各凭本事。
斯凯Skye问：首批科创板主题基金当时占据科创板整体市值的1.18%，而这次募集的这40亿元占据北交所流通市值3.64%了，这么来看，这次发的还挺多呗？对相关概念股影响大吗？跑三板答：不会的。这些钱，也多留着参与后续企业的战投、大宗折价。北交所多是人精。我的判断是，除了几家日成交过亿的能入基金法眼，多数基金不会配置，或是少少配置一些。这一周，北交所的上涨，主要还是三板圈内人和游资自己在玩。观柳的自由之路答：回复旭川雪山: 个股你去关注下安福双 ，这位是北交所个股大神//旭川雪山:回复斯凯Skye:概念股有哪些呢？观柳的自由之路答：回复跑三板: 赞同这个观点，公募基金也不是散财童子，寻找边际风险收益比的战投多香，多方获益，去场内博弈风险偏高。//跑三板:回复斯凯Skye:不会的。这些钱，也多留着参与后续企业的战投、大宗折价。北交所多是人精。我的判断是，除了几家日成交过亿的能入基金法眼，多数基金不会配置，或是少少配置一些。这一周，北交所的上涨，主要还是三板圈内人和游资自己在玩。跑三板答：像连城就有回复：只能说我们考虑战投不仅仅是对方名气，还需要看是否能给我们产业带来什么具体的优势，纯财务投资并非我们首选，主动找我们的机构非常多。 我判断，这些基金更多还是会想办法，拿大宗来长线配置。
Burgess_LU问：一张图胜过千言万语，很赞！观点也完全赞同。
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走进北交所问： 笔者最近拜访了一些创新层企业，发现有点贵，有些股票比同行业的北交所股票还贵，什么原因呢？ 一是投资者增长迅速。北交所推出后，创新层的门槛降为100万元，原来精选层的投资者自动获得创新层的投资权限。创新层的投资者新增到200万户。 二是北交所上市的预期。创新层企业如果发布了北交所上市预案或者有北交所上市的动作（会计差错更正、修改制度、更换督导券商、北交所辅导备案等），会加快创新层股票的上涨。 三是创新层企业的流通股太少，大部分股票是限售的。笔者知道，有很多创新层企业股票流通市值非常低，可以交易股票太少，在买单踊跃的情况下，股票只能往上走。就算是不限售的股票，有些老股东预期太高，也不愿意卖出股票。 显而易见的是，很多创新层股票目前的股票价格是不公允的，不是一个充分换手、充分博弈出来的价格，因为股票供不应求，可以卖出的股票太少，有些股票100万元买单就可以把股票提升十几个点。在这种情况下，有些创新层企业股票是明显高估的，提醒大家注意风险，可以往后走买入优质的北交所股票，也可以继续往前移，选择一些交易不活跃的创新层股票或者基础层股票。观柳的自由之路答：转发
最后遇到你问：1、潜在市场大，未来三五年内看不到天花板
2、原料供应不受限（产量不受限）3、市场价格不受限4、反复消费，非一锤子买卖5、渠道能力能消化增长的产能（或者以销定产，没有存货囤积减值风险）以$贵州茅台(SH600519)$ 为例，第一点符合，第二点受制于生产工艺，茅台产量已经饱和，第三点符合，第四点符合，第五点也符合。茅台如果市值低一点，它是个不错的成长股，但目前的市值已经透支了茅台的扩产能力和涨价能力。其实从成长能力考查，我认为最完美的中国企业是腾讯和华为，在A股上市的则是$海天味业(SH603288)$ ，其次是茅台（产量受限）、恒瑞（市场价格受限）、格力、美的（存货减值风险）、伊利（存货减值风险）；再次是华兰（原料供应受限、市场价格受限）、$东阿阿胶(SZ000423)$ （原料受限、市场萎缩）、双汇发展（市场萎缩、存货减值风险）等。#最后遇到你思维碎片#今日话题 观柳的自由之路答：转发
北交诚哥问： 从去年11月9日开始投资精选层，到今年9月7日开始试水创新层、基础层，一直在学习的路上，也逐渐明白了许多专业知识，选择股票成功率也逐步提高，把走过的弯路也分享如下。 1.北交所投资选择龙头。北交所的牛市一定是少数股票的长期牛市，也就是大众情人品种，基金必配品种，选择到像茅台一样的牛股就可以躺平分享企业的成长，目前有此潜质的有贝特瑞、长虹能源等。 2.北交所股票均来自于创新层、基础层，有选股能力的投资者将获得巨大投资收益。我先期从创新层成交活跃的股票中选择了40余家，这批股票应该质地最好，收获6只停牌票（捷世智通、克莱特、高德信、中兵通信、瑞科汉斯、昆工科技），还不包括卖飞的亿玛在线（当时觉得不属于专精特新企业，有可能上北交所很难），买创新层、基础层实际上是投资前移（朱老师总结的），我很同意这观点，也就是相当于花1-5折的价买未来几个月到一年多能上北交所的公司。 3.创新层、基础层标的选择应该主要面向专精特新企业和符合国家产业方向的企业。我个人的判断是国家级专精特新企业，达到上北交所标准的都会陆续上市，省级专精特新企业（实际上都能达到国标，只是许多企业认识不足，没积极申报）也会上北交所。4.创新层进入辅导期的企业我选择了不到40 家投资（其中有16家应该进入验收的后半段，这些公司很好找，翻开公司公告不难发现），同时我也选择了30余家即将进入辅导期的企业，这些企业估值不高，预期收益会更高。5.基础层企业也选择了近20家投资，这些企业业绩好，股价还很温柔，但波动很大，好在投资金额不大，预期明年5月转板，快的明年底就能挂牌北交所。6.投资就有风险，我90余只股票实际上还有近三分之一处于亏损状态，但算总账，近14个交易日市值均在增长，如果算上停牌的6只，收益还是不错的。总结：分散投资，防止踩雷，选择符合国家产业政策的好公司，看好的票长期持有观柳的自由之路答：转发
北交诚哥问：北交所挂牌股票均来自于创新层在三板挂牌满12个月的股票，也就是说创新层股票最快3-5个就能挂牌北交所。现在创新层有大批达到北交所上市条件的低价潜力股可供选择，有些已进入辅导期，更有走验收流程的好票，我尝试梳理几只做中长线投资，希望能有翻倍收益。宇洪科技、扬德环能、航天华世、开特股份、华光源海、泰德股份、清众科技、惠尔明、圣博润、中阳股份、恒业世纪、珠海港昇、翔龙科技等。观柳的自由之路答：转发
知行合一08问：无论是投资还是投机，如果没有信息优势，走大道才是胜率最大的方法。所谓大道，就是能够改变社会生活方式的大行业，行业的容量足够大，会产生一批又一批的牛股，妖股。上升周期的行业，会持续很长时间，这才是我们应该坚守的安全圈。这些行业有哪些？能源革命下的新能源车、风、光、锂、储能；大科技下的芯片半导体、消费电子、汽车电子（智能时代对这些东西的需求会持续大爆发）。随着上市公司越来越多，现在接近5000家，突破一万家也并不遥远；这么多的选择下，如果不是对某个领域有深入研究，有一定的信息优势、资金优势、舆论优势，那些小门小道的个股，做起来难度还是很大的。观柳的自由之路答：转发
擎啸天问：
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涉及股票：
$景顺长城专精特新量化优选股票型证券投资基(F014062)$$易方达北交所精选两年定开混合A(F014275)$$华夏北交所创新中小企业精选两年定开混合发起式(F014283)$