回复@韭菜把我割了: 花了几分钟简单看了下当年和现在中石油的报表，确实发现了第一条所指出问题。不过个人觉得更加本质的原因是扩大的资产的盈利能力严重下降。具体是说同样有点杠杆的Return on net tangible assets 从2002年的近18%（US GAAP）下降到目前的大个位数，而且公司预计的discounted cashflow from proved oil and gas reserves也只增长了大概一倍。不过相比那时，目前整体市场利率更低，人民币汇率也高，这两点是主要优势。总体来说，个人认为巴菲特当年购买中石油时市场价值是内含价值的四成不到，目前应该差不多在七成左右。//@韭菜把我割了:回复@微进化ing:中石油现在面临的情况与巴菲特当年买入中石油面临的情况完全不同但影响极其重大的因素，以下三者都会对中石油形成重大利空：
1、中石油出现了严重分食上市公司蛋糕（掏空上市公司利润）的少数股东，这个少数股东的净利润节节攀升，已经到了丧心病狂的地步；
2、美国因开采页岩油已经从原有进口国变成世界上最大的产油国了，并已经具备出口石油的能力，改变了全球石油的供需格局；
3、电动车、氢能车等新能源车的出现，并且技术逐渐成熟，逐步替代燃油车已成为不可逆转的大趋势，在需求端对原油的打击是非常严重的。