回复@Focus生意: 我按你的数据套散户乙的方法计算如下：
目前茅台的股东权益（净资产）是每股171，市场正在以每股1692块交易。如果当下茅台的股东权益回报率是34%，那你这个茅台新股东的真实回报=34%X171/1692=3.4%，和银行的3年期存款利率差不多。
为了便于后面的估算，我们先把问题简单粗暴化。茅台这些年的股东权益回报率是34%或以上，上市20年以来的大致平均股东权益回报率按34%计算。未来也照此计算。为简单起见假设不分红（分红就从1692的成本减除，两头算比较麻烦）。第4年，茅台的股东权益=171X（1.34^4）≈391.59。这时你的股东权益回报=34%X391.59/1692≈7.9%。
这期间，由于回报并不吸引，给你最直观的感觉是市场股价总是围绕你的1692块波动。有点利空你就被套，有点利好，你有赚钱。第8年，茅台的股东权益=171X1.34^8≈1701元。这时，我这个股东的实际权益回报就是34%*1701/1692=34%。
你看看算的对不对？//@Focus生意:回复@苏南坡说:感谢分享，学习了，请教一下，真实回报率 = 每股净资产/股价*ROE，算茅台中第一年可以用该公式，但从第二年起，ROE=每股收益/每股净资产，每股净资产和每股收益都是变化的，且变化幅度不相等，虽然是毛估估，但为了更真实反映，是否应该采用：真实回报率 = 每股净资产/股价*ROE=每股收益/股价，假设股价不变的情况下，只有每股收益一个变量。拉了下茅台近10年的每股收益增速，复合和平均增速基本就是15%，今天茅台的股东真实收益=(171.68/1692)*(59.49/171.68)=3.52%，乐观假设未来十年依旧保持15%每股收益增速不变，8年后茅台真实收益=1.15^8*59.49/1692=10.76%，第11年真实收益=1.15^11*59.49/1692=14.22%，与文中8年12.5%，11年25%回报率结论相差甚远，算法问题出在哪里？