海外方面
美国通胀平稳，拉低美债收益率。4月美国CPI低于市场预期、核心CPI与市场预期持平，但均较前值回落明显。10年国债收益率有望回到4.5%左右中枢，预计对美联储政策影响不大，而中国资产受益亦不多。
国内经济方面
呈现生产进、消费平特征，前者利于企业出海，占据全球产业链的中高端，推动经济高质量发展。具体来看：
1）4月工业同比走强，环比持平。消费电子产业链、汽车产业链增加值同比表现强劲，反映国内经济转型成果积极。
2）4月投资增速放缓，季调环比转负。当月建安工程、设备工器具购置增速下滑；制造业、基建、地产投资同比增速均下滑，投资整体有待复苏。从融资端来看，外部融资支持下，房企到位资金同比降幅收敛；新开工、竣工面积同比降幅均收敛，而施工面积增速大幅回升至19.4%。
3）4月消费转弱，服务消费回归平稳增长。当月社零、限额以上零售增速均回落，4月消费两年复合增速仍在回升。分品类看，必需消费表现好于可选，随着新能源车下乡、地方大幅放松等政策刺激，耐用品的复苏或存可能。
政策方面
在“坚持房住不炒”总基调下，地产领域出台多项利好政策齐发，整体看，地产投、融资领域有望实现正循环，地产股价亦反映积极。
本文来源：兴业基金固收研究部；数据来源：Wind
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