$粤高速B(SZ200429)$
1.大股东资产注入，以并不算贵的价格注入了佛开和京珠高速广珠段的部分股权，合并报表后，收入利润都提高了。 2.收购那些资产的时候，附带了一张所得税抵扣券，可以抵扣2亿所得税，公司在2017年用了这张券。少缴2亿税。 3.广佛高速折旧折完了，不用新增折旧，这个影响利润但不影响现金流。 4.公司偿还了一些负债，减少了一些财务费用。

5.今年利润肯定同比下降，因为要正常纳税。

补充几个优缺：
优：1.感觉新管理层比以前的管理层对小股东好一些，更想做些业绩出来
2.母公司手里还有很多优质路产，说不定也会找时机注入到公司，比如广惠。但不能寄希望母公司发善心，公司也曾暗示过可能继续收购参股公司路产。
3.到2020年分红比例70%，也就是2019，2020，2021都可以收到不错的股息。
4.公司的现金流远比利润要丰厚，还能保留大量现金搞事情。
5.公司的债务偿还速度低于预期，不知道公司再琢磨什么事。
6.两家股息策略的外资机构之前一直在追加投资。


劣
1.没定价权，员工开支会增加，2018年成本肯定要上来一点。
2.2021年年底广佛到期，75%广佛股权要送给政府，广佛贡献了4亿的收入。
3.国企高速公司，总是想着做些投资，公司看来偏爱金融，先是参与光大银行定增，后又花8亿买国元证券股权，公司虽然长期持有坐得住，但收益率乏善可陈，甚至亏损
4.历史上投资失败的案例还有一些，投昆仑证券更是全部打水漂，不过2007年竟然还因为整个蹭了个券商概念热点大涨一波。
5.新投资修路几乎无法回本，投多少亏多少。

超长期投资收益大约在年化10%-16%之间。说实话，这个公司不算特别优秀，但我感觉已经比超过3000家A股公司好了。

业绩增速不可持续。现金流是真金白银。你看它现金流的增速。现金流比较真实一些。
利润增长有业绩内在增长，有会计原因，抵税的原因，各种混杂在一起，容易搞晕。
粤高速的股息率承诺到20年不低于利润的70%分配。然后主业非常稳定。股息率是有很好的可持续性的。